บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้าฯ ชี้ KJL กำไรไม่มาตามนัด แต่ปันผลยังสูง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KJL แต่ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ลงเหลือ 7.00 บาท จากเดิม 9.85 บาท เนื่องจากกำไร 4Q25 ต่ำกว่าที่คาดไว้มาก อย่างไรก็ตาม KJL ยังคงมีความน่าสนใจจากอัตราเงินปันผลที่คาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูง

text-primary แนวโน้มกำไร 4Q25 แย่กว่าที่เคยคาดไว้

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ของ KJL อยู่ที่ 7 ล้านบาท ลดลง 82.2% QoQ และ 87.0% YoY สาเหตุหลักมาจากการชะลอตัวของรายได้รวม ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 259 ล้านบาท ลดลง 10.0% QoQ และ 21.4% YoY สะท้อนภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โครงการภาครัฐล่าช้า และอุทกภัยในภาคใต้ นอกจากนี้ การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นยังส่งผลกดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้ลดลงมาอยู่ที่ 19.0% จาก 31.5% ใน 3Q25 และ 21.7% ใน 4Q24

text-primary คาดกำไร 1Q26 กลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY

บริษัทเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของการบริโภค รวมถึงคำสั่งซื้อเพื่อฟื้นฟูหลังน้ำท่วมในภาคใต้ นอกจากนี้ KJL อาจพิจารณาลดการจัดโปรโมชั่นประเภทส่วนลดเงินคืนและการแจกแถม เพื่อลดผลกระทบต่อรายได้และ GPM ทำให้คาดว่ารายได้ใน 1Q26 จะกลับมาอยู่ที่ระดับ 280 – 300 ล้านบาท พร้อมกับ GPM ที่กลับมาที่ระดับ 28 – 32% ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิกลับมาเติบโตสูงทั้ง QoQ และ YoY สำหรับปี 2026 บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโต 10 – 15% YoY อยู่ที่ 1,250 – 1,300 ล้านบาท หนุนด้วยการลงทุนภาครัฐฯ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และการลงทุนภาคเอกชน

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" เหมาะกับนักลงทุนที่ชอบเงินปันผล

ถึงแม้ว่ากำไร 4Q25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และมีแนวโน้มที่จะต้องปรับประมาณการกำไรปี 2025 – 26 ลง แต่ KJL ยังคงมีความน่าสนใจจากการจ่ายเงินปันผลที่คาดว่าจะยังจ่ายได้ใกล้เคียงกับปี 2024 ทำให้คาดว่า 2H25 จะจ่ายที่ราว 0.33 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 5% ในเชิงกลยุทธ์ หยวนต้าแนะนำถือสำหรับผู้ที่มีสถานะอยู่แล้วเพื่อรับเงินปันผล แต่หากไม่มีสถานะแนะนำซื้อหลังงบออกหากต้องการเงินปันผล