บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MAJOR เตรียมแจ้งงบ Q4/68 สุดปัง! บล.เอเซีย พลัส คาดกำไรสุทธิพุ่ง 325 ล้านบาท โตกระฉูด 157% QoQ หนุนจาก Avatar 3 โกยรายได้ถล่มทลาย พร้อมประเมินปี 68 กำไรสุทธิสูงถึง 609 ล้านบาท เคาะราคาเป้าหมาย 12.30 บาท

ผลประกอบการ Q4/68 มีลุ้น Positive Surprise

บล.เอเซีย พลัส คาดการณ์ผลประกอบการ 4Q68 ของ MAJOR จะเติบโตอย่างโดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิประมาณ 325 ล้านบาท (+157%QoQ, +1%YoY) แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากรายได้ธุรกิจโฆษณาชะลอตัว แต่รายได้จากโรงภาพยนตร์ยังคงเติบโตได้ถึง 3%YoY จากการเข้าฉายของภาพยนตร์ Avatar 3 นอกจากนี้ ธุรกิจขายป๊อปคอร์นและเครื่องดื่มยังคงมีรายได้ทรงตัว

ถึงแม้รายได้รวมจะลดลง แต่ MAJOR สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ไม่ว่าจะเป็นการคืนพื้นที่เช่าบางสาขา การบริหารรอบฉายภาพยนตร์ให้เหมาะสม การเปลี่ยน Supplier ในการผลิตป๊อปคอร์นเพื่อลดต้นทุนการจัดการทรัพยากรบุคคล และการวางแผนซ่อมบำรุงให้เหมาะสม ส่งผลให้ Gross Margin ใน 4Q68 ดีขึ้น และมี SG&A/Sale ลดลง อีกทั้งยังมีปัจจัยบวกจากการตีราคามูลค่ายุติธรรมของสิทธิการเช่าอีกกว่า 120 ล้านบาท

ธุรกิจภาพยนตร์ปี 2569 มีแนวโน้มเติบโตดี

MAJOR ตั้งเป้าจำนวนตั๋วภาพยนตร์ปี 2569 ที่ 35 ล้านใบ เพิ่มขึ้น 40%YoY โดยมีภาพยนตร์ไทยเข้าฉายรวม 70 เรื่อง มากกว่าปีก่อนที่มี 61 เรื่อง ภาพยนตร์ที่น่าจับตาใน 1Q69 คือสัปเหร่อ 2 นอกจากนี้ยังมีภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มยักษ์อย่าง Avengers :Doomsday, Spiderman, Supergirl ส่วนธุรกิจโฆษณาปรับแผนโดยทีมผู้บริหารใหม่ตั้งเป้ารายได้เติบโต 20%YoY

การลดต้นทุนของ MAJOR เป็นการลดลงอย่างถาวร โดยมีการนำเทคโนโลยีมาใช้ ได้แก่ การติดตั้งตู้บริการสั่งตั๋ว/อาหารอัตโนมัติ (SOK) เพิ่มการปรับระบบ IT ใหม่ และการปรับบุคลากร สำหรับธุรกิจในกัมพูชาที่ MAJOR ถือหุ้น 70% ปัจจุบันมีรายได้คิดเป็น 4% ของรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ทั้งหมด MAJOR กำลังพิจารณาทางเลือกเพื่อลดความเสี่ยงในระยะยาวซึ่งอาจรวมถึงการปรับโครงสร้างการถือหุ้นกับพันธมิตรท้องถิ่น

คำแนะนำการลงทุน

บล.เอเซีย พลัส คงน้ำหนักลงทุน "Neutral" สำหรับ MAJOR เนื่องจากคาดว่ากำไร 4Q68 จะออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อป้องกันราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีความกังวลเกี่ยวกับกำไรในไตรมาส 1 ซึ่งมักจะเป็นช่วง Low Season ของปี

ทั้งนี้ บล.เอเซีย พลัส ประเมินราคาเหมาะสมของ MAJOR ด้วยวิธี DCF อยู่ที่ 12.30 บาท