บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

LPN กำไรปกติ 3Q25 เติบโตตามคาด หนุนโดยการปรับลดต้นทุนโครงการที่ไม่ติดภาระ โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 1.80 บาท มองผลประกอบการ 4Q25 เติบโตต่อเนื่องจากโครงการสร้างเสร็จรอส่งมอบ

ผลประกอบการ 3Q25: กำไรเติบโต แต่มีรายการพิเศษ

บริษัท แอล.พี.เอ็น. ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ LPN รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 49 ล้านบาท (+298% QoQ, +6% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 25 ล้านบาท (+103% QoQ, -46% YoY) เป็นไปตามที่หยวนต้าคาดการณ์ รายได้รวมอยู่ที่ 1,698 ล้านบาท (+12.1% QoQ, -22.4% YoY) โดยมีรายได้จากการขายอสังหาฯ 1,006 ล้านบาท (+14.4% QoQ, -35.4% YoY)

ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 21.5% (+100 bps QoQ, +310 bps YoY) โดย GPM ธุรกิจที่อยู่อาศัยอยู่ที่ 23.2% (+182 bps QoQ, +567 bps YoY) เพิ่มขึ้นจากการปรับลดต้นทุนโครงการที่ไม่ติดภาระ ยอด Presales 3Q25 อยู่ที่ 2,087 ล้านบาท (+13.4% QoQ, -3.7% YoY) โดยแนวสูงเติบโต (+36.2% QoQ, +7.8% YoY) แต่แนวราบอ่อนตัว (-36.1% QoQ, -35.6% YoY) บริษัทฯ เปิดตัวโครงการแนวสูงใหม่ 1 โครงการคือ Lumpini Park on 19 มูลค่า 1,500 ล้านบาท (Gross Presales 22%)

ประมาณการและคำแนะนำ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรเดิมทั้งปี 2025 และ 2026 โดยคาดกำไรปกติ 4Q25 เติบโต QoQ และ YoY จากโครงการสร้างเสร็จรอส่งมอบ EARN AMATA BY LPN มูลค่าโครงการกว่า 2,100 ล้านบาท (Gross Presales 30%) และมี Backlog รอรับรู้รายได้ใน 4Q25 ราว 800 ล้านบาท คงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2026 ที่ 1.80 บาท (Upside Gain 10.4%) คาดการณ์เงินปันผล 2025 ที่ 0.03 บาท/หุ้น (Dividend Yield ราว 1.9% ต่อปี) และคงคำแนะนำ “TRADING” โดยแนะนำสลับการลงทุนไปยังตัวที่มีผลประกอบการเด่นกว่า

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

หยวนต้าประเมินมูลค่าหุ้น LPN โดยใช้วิธี PER ที่ 18.79 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA)