บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ COM7 ด้วยราคาเป้าหมาย 24.30 บาท มองว่าผลกระทบจากการไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ Easy E-receipt จะมีจำกัด และยังมีปัจจัยบวกจากช่วง High Season ใน 4Q25

ผลกระทบจาก Easy E-receipt และแนวโน้มผลประกอบการ

KGI ประเมินว่าการไม่มีโครงการ Easy E-receipt ในช่วงต้นปี จะส่งผลกระทบต่อ COM7 ไม่มากนัก แม้ว่า 1Q25 จะมีฐานที่สูงจากการมีโครงการดังกล่าว แต่ผลกระทบจะจำกัด เนื่องจาก i) การใช้จ่ายส่วนใหญ่ในโครงการ Easy E-receipt 1Q25 กระจายไปยังผู้ประกอบการชุมชนและ OTOP และ ii) โครงการนี้คาดว่าจะเพิ่มยอดขายรายไตรมาสเพียง 3% เท่านั้น

KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ COM7 ใน 4Q25 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากกระแสตอบรับที่ดีของ iPhone 17 และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นเนื่องจากการลดแคมเปญส่งเสริมการขาย สำหรับ 1Q26 คาดว่าจะชะลอตัวลง QoQ ตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม KGI ได้รวมปัจจัยท้าทายจากอุปสงค์ที่ซบเซาในปี 2026 ไว้ในประมาณการแล้ว โดยคาดการณ์การเติบโตของยอดขายปี 2026 ที่ 5% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 10bps YoY

ข้อสังเกตและ Valuation

ราคาหุ้น COM7 ปรับตัวลง 15% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา อาจเนื่องจากความไม่แน่นอนของผลประกอบการในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม KGI มองว่าความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการลงทุนใน M Vision PCL ของบริษัทในเครือมากเกินไป เนื่องจากบริษัทได้ยกเลิกข้อตกลงดังกล่าวแล้ว

KGI ประเมินราคาเป้าหมาย COM7 ที่ 24.30 บาท อิงจาก PER 14.0x (-1.25 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต)

สรุป

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ COM7 เนื่องจาก i) Valuation ที่น่าสนใจ ii) Upside 22% และ iii) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงจากอุปสงค์สมาร์ทโฟนที่ต่ำกว่าคาดการณ์ รายได้จากอุปกรณ์เสริมที่ต่ำกว่าคาดการณ์ และการส่งเสริมการขายที่สูงกว่าคาดการณ์