บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มอง GULF ก้าวสู่ยุคดิจิทัลเต็มตัว คาดกำไร Q1/2569 ทำสถิติใหม่ต่อเนื่อง จากธุรกิจพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน และ Data Center ที่เติบโต พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 67 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• GLOBLEX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย GULF เป็น 67 บาท จากเดิม 50 บาท
• คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาสแรกปี 2569 ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง
• ธุรกิจ Data Center และโทรคมนาคมเข้าสู่ช่วงเติบโต
• ธุรกิจ LNG หนุนกำไรเพิ่ม จากค่า Shippers และส่วนต่างราคา

เนื้อหาข่าว

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (GLOBLEX) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF เป็น 67 บาท จากเดิม 50 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรสุทธิในไตรมาสแรกของปี 2569 ที่คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จากปัจจัยหนุนของธุรกิจพลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน และธุรกิจ Data Center ที่กำลังเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

GLOBLEX มองว่าราคาหุ้น GULF ที่ปรับตัวลง 20% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา เป็นโอกาสในการเข้าลงทุน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับนโยบายภาครัฐในภาคพลังงานนั้นมากเกินไป โดยคาดการณ์ว่าในอีก 12 เดือนข้างหน้า กำไรสุทธิรายไตรมาสของ GULF จะทำสถิติสูงสุดใหม่ จากธุรกิจพลังงานที่เป็นกระแสเงินสด ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานที่เติบโต และธุรกิจดิจิทัลและ Data Center ที่เกี่ยวข้องกับ AI

นอกจากนี้ GLOBLEX ยังมองเห็นการเติบโตจากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน LNG และธุรกิจขนส่ง โดย GULF ได้ลงนามในสัญญาซื้อขาย LNG ระยะยาวกับ ENI บริษัทจากอิตาลี เป็นระยะเวลา 10 ปี ปริมาณ 0.8 ล้านตันต่อปี เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม 2570 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสัญญาจัดหา LNG ระยะยาว 5 ล้านตันต่อปี สำหรับโรงไฟฟ้า IPP 3 แห่ง (GSRC, GPD, Hin Kong) ภายใต้ปริมาณที่ได้รับอนุญาต 7.8 ล้านตันต่อปี จากคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (ERC) ซึ่งเริ่มดำเนินการแล้วตั้งแต่ปี 2567

ข้อสังเกตุ

ธุรกิจ Data Center และดิจิทัล: GLOBLEX คาดการณ์ว่า Data Center ของ GULF จะสร้างกำไรสุทธิ 0.2 พันล้านบาทต่อปี จากเฟสแรกขนาด 25.6MW และจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.5-1.0 พันล้านบาท ในปี 2569-2571 เมื่อเฟสที่ 2 (38MW, COD ใน 1H27) และเฟสที่ 3 ภายใต้เป้าหมาย 400MW ในปี 2573 เริ่มดำเนินการ

ธุรกิจโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ: โรงไฟฟ้าพลังงานก๊าซ Jackson ของ GULF พลิกฟื้นจากผลขาดทุน 126 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567 เป็นกำไรสุทธิ 554 ล้านบาทในไตรมาส 3/2568 จากการเพิ่มขึ้นของค่า Capacity Payment (CP) ของ PJM จาก 40 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MWh-day เป็น 229 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MWh-day ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2568 GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจาก Jackson จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.0-3.0 พันล้านบาท ในปี 2568-2570 จาก CP ที่ 229 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MWh-day และจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.5-1.0 พันล้านบาท ในช่วงเดือนมิถุนายน 2569 - พฤษภาคม 2570 จาก CP ที่ 329 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MWh-day ที่ได้รับการรับรองแล้ว

สรุป

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" GULF และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 67 บาท สะท้อนถึงการปรับประมาณการรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC/THCOM และโรงไฟฟ้า Jackson ในสหรัฐฯ โดยมองว่า GULF กำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตของกำไรสุทธิอย่างเต็มรูปแบบ จากธุรกิจโทรคมนาคม โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ การขยายกำลังการผลิต และการเติบโตจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ รวมถึงโอกาสจากธุรกิจดิจิทัล