บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

• Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" AU โดยมีราคาเป้าหมาย 6.52 บาท
• คาดการณ์กำไร 4Q25F จะยังคงอ่อนตัว yoy แต่จะดีขึ้น qoq จากการเปิดตัวสินค้าใหม่และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ
• ราคาหุ้นที่ปรับลดลงกว่า 56% YTD และซื้อขายที่ PER 16x สำหรับปี 2025F สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลประกอบการไปมากแล้ว

text-primary SSSG ทรงตัวใกล้เคียง 3Q25

• SSSG ของ AU ในช่วงเดือนตุลาคม–พฤศจิกายนยังคงใกล้เคียงกับระดับใน 3Q25 ที่ประมาณ -20% yoy
• สาเหตุจากกำลังซื้อโดยรวมที่ยังฟื้นตัวช้า และนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ยังชะลอตัว
• บริษัทมี 1 สาขาในพื้นที่หาดใหญ่ (จากทั้งหมด 61 สาขา) ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3% ของรายได้รวม คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อในพื้นที่ที่ลดลง
• บริษัทเดินหน้าขยายช่องทางจัดจำหน่าย โดยในเดือนพฤศจิกายนได้เริ่มวางจำหน่ายสินค้าในฟิลิปปินส์ผ่านผู้จัดจำหน่าย และในปี 26F คาดว่าจะขยายสู่ตลาดใหม่ เช่น อินโดนีเซียและมาเลเซีย

text-primary คาด 4Q25F ยังคงลดลง yoy แต่ดีขึ้น qoq

• คาดว่ากำไรใน 4Q25F จะยังคงอ่อนตัว yoy โดยน่าจะอยู่ในช่วง SSSG ติดลบตัวเลขสองหลัก
• อย่างไรก็ตามคาดว่าจะมีแนวโน้มดีขึ้น qoq ซึ่งเป็นผลจากการเปิดตัวสินค้าใหม่ 2–3 SKU ใน 4Q25F พร้อมการทำกิจกรรมการตลาดเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี
• นอกจากนี้ บริษัทเริ่มส่งออกสินค้าไปยังฟิลิปปินส์แล้วซึ่งคาดว่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของยอดขายเพิ่มเติม

text-primary คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.52 บาท

• Krungsri Securities มองว่าการปรับลดราคาหุ้นมากกว่า 56% YTD ได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลประกอบการอ่อนตัวในไตรมาสก่อนหน้าไปแล้ว
• ปัจจุบัน AU ซื้อขายที่ PER 16x สำหรับปี 2026F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจร้านอาหารที่ 20x ประมาณ -1.5 SD
• ความเสี่ยงต่อประมาณการ: ประสิทธิภาพยอดขายที่สูงหรือต่ำกว่าคาด และการฟื้นตัวของ SSSG ที่เร็วหรือล่าช้ากว่าที่คาด
• การเปลี่ยนแปลง SSSG 1% จะมีผลต่อกำไรประมาณ 1% ขณะที่การเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรขั้นต้น 1% จะมีผลต่อกำไรประมาณ 5%