บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PYLON กำลังอยู่ในช่วงยุคทองของอุตสาหกรรมเสาเข็ม จากจำนวนผู้เล่นในตลาดที่ลดลง และลูกค้าให้ความสำคัญกับงานเสาเข็มมากขึ้น หนุน Backlog ทำ New high และคาดการณ์กำไร Q4/25 เติบโตต่อเนื่อง Krungsri Securities แนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 3.4 บาท

โครงสร้างอุตสาหกรรมแข็งแรง หนุนโอกาสเติบโต

Krungsri Securities มองว่าโครงสร้างอุตสาหกรรมเสาเข็มแข็งแรงขึ้น จาก 1) จำนวนผู้เล่นลดลงเนื่องจากมีผู้เล่นรายใหญ่ถอนตัว 2) ลูกค้าให้ความสำคัญกับงานเสาเข็มมากขึ้นหลังเกิดเหตุการณ์แผ่นดินไหว/หลุมยุบ ทำให้ผู้ประกอบการรายใหญ่มีโอกาสรับงานเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การตัดสินใจของผู้บริหารในการคง Capacity ไว้รองรับช่วงอุตสาหกรรมขาขึ้น ทำให้ PYLON สามารถรับงานใหม่ๆ ที่มี Margin สูงขึ้นได้

บริษัทประเมินว่าอุตสาหกรรมจะยังคงเติบโตต่อเนื่องถึงปี 2026 เนื่องจาก Capacity ของผู้ประกอบการรายใหญ่ใกล้เต็ม ทำให้สามารถเลือกรับงานได้มากขึ้น โดยมีงานโครงการ Commercial/Mixed use/Data center เข้ามาชดเชยงานคอนโดที่ชะลอตัว Backlog ปัจจุบันอยู่ที่ 1.65 พันล้านบาท และมีโอกาสรับงานใหญ่เพิ่มขึ้นอีกในอนาคต

ข้อสังเกตและประมาณการ

Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปี 2025 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ และมี Upside เพิ่มเติม 3-5% จากรายได้และอัตรากำไรที่ดีขึ้น คาดการณ์กำไร Q4/25 อยู่ที่ประมาณ 70 ล้านบาท (จากขาดทุน -7 ล้านบาทใน Q4/24 และ +13% q-q) นอกจากนี้ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div yield) ในระดับสูงถึง 10% หรือคิดเป็น 0.25 บาท/หุ้น

แนวโน้มการใช้เครื่องจักรเร่งตัวขึ้นใน 4Q25-1H26 โดยคาดว่าจะใช้เครื่องจักร 19 ชุดใน 4Q25 เพิ่มขึ้นจาก 16 ชุดใน 3Q25 และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 20 ชุดใน 1Q26 จากการเริ่มงาน BDMS Wellness

สรุปและคำแนะนำ

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ PYLON ด้วยราคาเป้าหมาย 3.4 บาท อิง PER 12x (ค่าเฉลี่ย – 1SD) เนื่องจากมองว่าหุ้นยังน่าสนใจจากภาพอุตสาหกรรมเสาเข็มที่เข้าสู่ช่วงขาขึ้น โครงสร้างผู้เล่นในตลาดที่ลดลง และความสามารถในการหาลูกค้าใหม่และรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้าเดิมได้ดี โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER25F 9.0x

ความเสี่ยง: การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนวัสดุ เช่น เหล็กและซีเมนต์ อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไร