บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับราคาเป้าหมาย SYNEX เป็น 11.30 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่ายังมี upside อีก 14% และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5% คาดการณ์กำไร Q4/25 เติบโตดีจากยอดขาย iPhone 17 และอุปกรณ์ใหม่ๆ

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดการณ์ว่า SYNEX จะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งใน Q4/25 โดยได้แรงหนุนจากผลิตภัณฑ์ Apple (36% ของรายได้) จากการเปิดตัว iPhone 17 รวมถึงกลุ่ม smartphone และอุปกรณ์สวมใส่ส่วนบุคคล (14% ของรายได้) ที่มีการเปิดตัวอุปกรณ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง แม้ว่ากลุ่มผู้บริโภค (25% ของรายได้) อาจจะซบเซาจากสภาวะเศรษฐกิจ แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในส่วนอื่น ๆ จะช่วยชดเชยได้

อย่างไรก็ตาม KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 5% เนื่องจากคาดการณ์ว่าความต้องการ PC และ smartphone ทั่วโลกจะลดลง 2% YoY จากราคาที่สูงขึ้น โดย smartphone คิดเป็น 35% ของรายได้ SYNEX และ PC ประมาณ 15%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้บริษัทจะไม่ได้ให้คำแนะนำเกี่ยวกับเป้าหมายยอดขายปี 2569 แต่กำลังมองหาผลิตภัณฑ์ที่มี margin สูงเพื่อรองรับเทคโนโลยีใหม่ ๆ แต่ KGI มองว่ามีความเสี่ยงจากความต้องการที่อาจอ่อนแอลงหรือล่าช้า แม้ว่าความกังวลเกี่ยวกับภาษีจะลดลง แต่ราคาที่สูงขึ้นจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นจากความต้องการ AI server ที่แข็งแกร่งขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้บริโภค

สรุปและคำแนะนำ

KGI ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 11.30 บาท (PER 13.0x) จากเดิม 13.00 บาท สะท้อนการปรับประมาณการกำไรและ PER ที่ลดลงเป็น 13.0x จาก 15.5x อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดการณ์กำไรที่ดีใน Q4/25, upside 14% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5%