บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

MAJOR กำไรไตรมาส 3/25 พุ่งแรงเกินคาด! หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นต่ำกว่าช่วงวิกฤต COVID-19

ไฮไลท์สำคัญ

• MAJOR รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 126 ล้านบาท โต 1% QoQ และ 151% YoY ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 16%
• รายได้รวมเพิ่มขึ้น 18% YoY เป็น 1,965 ล้านบาท หนุนโดยรายได้ภาพยนตร์ที่เติบโตถึง 37%
• EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้น จาก 19.8% ใน 3Q24 เป็น 23.4% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี
• บริษัทประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน วงเงิน 600 ล้านบาท

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า ผลประกอบการของ MAJOR ในไตรมาส 3/25 ฟื้นตัวอย่างโดดเด่น โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้จากภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้น จากภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่ที่เข้าฉายหลายเรื่อง
• รายได้จากการขายอาหารและป๊อปคอร์นที่เติบโต ตามรายได้ภาพยนตร์
• การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ดีขึ้น
• การเลิกกลยุทธ์ลดราคาป๊อปคอร์น

นอกจากนี้ MAJOR ยังได้ร่วมมือกับ TKN เพื่อต่อยอดธุรกิจป๊อปคอร์น ซึ่งคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ พ.ย. 2568 เป็นต้นไป

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่า ผลประกอบการของ MAJOR จะเติบโตต่อเนื่องใน 4Q25 จากภาพยนตร์ที่คาดว่าจะทำรายได้ดีหลายเรื่อง เช่น ธี่หยด และ Avatar 3 อย่างไรก็ตาม รายได้จากโฆษณาคาดว่าจะยังคงชะลอตัว

ประมาณการกำไรปี 2568 อยู่ที่ 621 ล้านบาท ลดลง 17% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" MAJOR โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 13.50 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 7.6% (Ke 8.4%) และ Terminal growth 3%

มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำ โดยซื้อขายที่ PER เพียง 10.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าช่วงวิกฤต COVID-19