บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TVO รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 486 ล้านบาท (+11%YoY, -25%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 431 ล้านบาท (-19%YoY, -45%QoQ) PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 29 บาท มองว่ากำลังการผลิตใหม่จะช่วยหนุนรายได้

ผลประกอบการ 3Q25

TVO มีกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 486 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11%YoY แต่ลดลง 25%QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 431 ล้านบาท ลดลง 19%YoY และ 45%QoQ ปัจจัยกดดันหลักมาจากราคาขายกากถั่วเหลืองที่ปรับตัวลดลง ตามทิศทางตลาดโลก แม้ปริมาณขายยังคงใกล้เคียงกับปีก่อน รายได้รวมอยู่ที่ 6,405 ล้านบาท ลดลง 17%YoY และ 4%QoQ โดยธุรกิจน้ำมันพืชมีรายได้ทรงตัวจากราคาขายที่เพิ่มขึ้น แต่ปริมาณขายลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 11.8% ดีขึ้นจาก 10.5% ใน 3Q24 จากต้นทุนที่ลดลงมากกว่าราคาขาย แต่ลดลงจาก 16.1% ใน 2Q25

แนวโน้มและข้อสังเกต

PI คาดการณ์ว่าแนวโน้ม 4Q25 จะเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นของรายได้ เมื่อเทียบกับ 3Q25 หลังจากกำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้น 20% เริ่มผลิตสินค้าขายแล้ว อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิยังต้องติดตามเรื่องราคาขายที่จะกระทบกับกำไรขั้นต้น โดยเบื้องต้นคาดว่ากำไรจะอยู่ในกรอบ 450-500 ล้านบาท PI ปรับประมาณการกำไรทั้งปีขึ้นเล็กน้อยเป็น 2,136 ล้านบาท (+2%YoY) ภาพรวมราคาเมล็ดถั่วเหลืองในตลาดโลกระยะสั้นเริ่มเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นได้หลังจากปริมาณผลผลิตของสหรัฐฯออกมาต่ำกว่าคาด

คำแนะนำการลงทุน

PI ยังคงแนะนำ “ซื้อ” TVO เพื่อรับเงินปันผลเป็นหลัก โดยคาดว่าปี 25 จะจ่ายที่ 1.92 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนกว่า 8% ประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ที่ 29 บาท (13XPER’26E) โดยนักวิเคราะห์ Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196) จาก PI Financial เป็นผู้ให้ข้อมูล