บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับหุ้น Samart Aviation Solutions (SAV) โดยให้ราคาเป้าหมาย 28 บาท มองปริมาณเที่ยวบินที่กัมพูชาเติบโตต่อเนื่อง และโครงการจัดหาอุปกรณ์ให้ AOT และวิทยุการบินฯ หนุนกำไร

ปริมาณเที่ยวบินกัมพูชาโตต่อเนื่อง

KSS มีมุมมอง Slightly Positive จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 18 พ.ย. 2568 โดยปริมาณเที่ยวบินที่กัมพูชายังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยในเดือนตุลาคม 2568 เที่ยวบินรวม +16%y-y เที่ยวบินผ่านน่านฟ้า +17% บินในประเทศ +37%y-y และบินระหว่างประเทศ +11%y-y และช่วงวันที่ 1-16 พ.ย. 2568 เที่ยวบินผ่านน่านฟ้า +15%m-m สะท้อนปริมาณเที่ยวบินไม่กระทบจากการปิดน่านฟ้า (บางส่วนที่กัมพูชา) จากสถานการณ์ ไทย-กัมพูชา นอกจากนี้ IR SAV ยังเผยปริมาณเที่ยวบินเดือนธ.ค.25 มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามฤดูกาลท่องเที่ยว

โครงการจัดหาอุปกรณ์หนุนกำไร

โครงการรับจ้างจัดหาอุปกรณ์ให้ AOT และวิทยุการบินแห่งประเทศไทยมูลค่ารวม 2.38 พันลบ. คาดเปิดประมูลปลายปีนี้ (AOT) 1 โครงการ และต้นปีหน้า (วิทยุการบินฯ) 1 โครงการ และคาดทยอยส่งมอบอุปกรณ์ภายใน 2 ปี เบื้องต้น IR SAV ประเมินเป็น Upside ต่อกำไรปี 2026F ราว 5% และปี 2027F ราว 10%

ข้อสังเกต

สัมปทานการบริหารจราจรทางอากาศให้สปป.ลาวยังไม่มีความคืบหน้า IR SAV เผยรอสถานการณ์ ไทย-กัมพูชา สงบค่อยเดินหน้าเจรจา สปป.ลาวอีกครั้ง

สรุปคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 28 บาท ชอบหุ้น SAV จาก (1) ผลการดำเนินงานเติบโตตามปริมาณเที่ยวบินที่กัมพูชาที่มีปัจจัยบวกจากการเติบโตของอุตฯ ท่องเที่ยวอาเซียน (โดยเฉพาะเวียดนาม) (2) ผลการดำเนินงานมี Upside จาก 2 โครงการส่งมอบอุปกรณ์ที่จะชัดเจนในปลายปีนี้ และ (3) ราคาหุ้น SAV ถูกกดดันจากความกังวลสถานการณ์ ไทย-กัมพูชา ลดลงมาซื้อขายที่ PE’26F เพียง 12x ใกล้เคียง -2SD ของค่าเฉลี่ยอดีต และต่ำกว่าผู้ประกอบการสนามบินอย่าง AOT ซื้อขายที่ PE’26x ที่ 37x