บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

JMART กำไรสุทธิ 3Q68 ที่ 82 ล้านบาท ลดลง 26% QoQ และ 68% YoY สาเหตุหลักจากกำไร JMT ลดลง, ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก (J) ขาดทุน, ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมค้า (JK) และบ.ร่วมอื่นๆ (SINGER, สุกี้ตี๋น้อย) ลดลง แม้ Jmart Mobile กำไรโตขึ้น แต่ไม่ชดเชยได้

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ว่ากำไรสุทธิ 9M68 อยู่ที่ 333 ล้านบาท (-60% YoY) คิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรทั้งปี โดยมีปัจจัยกดดันจาก:

• JMT: กำไรลดลงจากการจัดเก็บหนี้ที่ต่ำลง และการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL) เพิ่มขึ้น
• J: พลิกจากกำไรเป็นขาดทุน
• JK และบ.ร่วมอื่นๆ: กำไรลดลงตามผลการดำเนินงานที่ชะลอตัวของ SINGER และสุกี้ตี๋น้อย

อย่างไรก็ตาม JMART ประกาศจ่ายปันผลสำหรับงวด 1H68 ที่ 0.13 บาท (XD วันที่ 24 พ.ย. 68)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q68 จะฟื้นตัวขึ้น QoQ จาก High season ของหลายธุรกิจ เช่น Jmart Mobile (ขาย iPhone 17) และสุกี้ตี๋น้อย (เทศกาลเฉลิมฉลอง) แต่การเติบโตของกำไร YoY ยังเป็นสิ่งที่ท้าทายจากฐานกำไรที่สูงใน 4Q67

เพื่อสะท้อนกำไรที่อ่อนแอ ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลงเฉลี่ย 36% เหลือ 480 ล้านบาท และ 645 ล้านบาทตามลำดับ

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 9.40 บาท อิงวิธี SOTP โดยใช้ราคาเป้าหมายของ JMT จาก Bloomberg เฉลี่ยที่ 8.67 บาท พร้อมทั้งปรับลดคำแนะนำจากเดิม “Neutral” เป็น “Underperform” แม้แนวโน้มกำไร 4Q68 ดูดีขึ้น แต่ยังมีความเสี่ยงจาก JMT และ JK ที่อาจถูกกดดันจากการตั้ง ECL เพิ่มขึ้นอีก