บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 8.40 บาท แม้ว่าแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 4/25 จะไม่สดใสเนื่องจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ยังอ่อนแอ

ผลกระทบจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคและแผนการขยายสาขา

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ยังคงอ่อนแอส่งผลให้ยอดขาย SSS (Same-Store Sales) ในเดือนตุลาคมหดตัวลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม HMPRO ยังคงเดินหน้าขยายสาขาตามแผน โดยมีเป้าหมายที่จะเปิด 7 สาขาในไตรมาส 4/25 (HomePro 3 สาขา และ Mega Home 4 สาขา)

KGI มองว่าการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องในช่วงที่เศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวยนี้ จะช่วยให้ HMPRO สามารถเตรียมพร้อมที่จะคว้าโอกาสเมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัว นอกจากนี้ การปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นผ่านกลยุทธ์ House Brand และการควบคุมต้นทุนยังเป็นสิ่งสำคัญ

การประเมินมูลค่าและเหตุผลที่ยังคงแนะนำ Outperform

KGI ประเมินว่า HMPRO เข้าสู่ช่วงการเติบโตที่ช้าลง โดยคาดว่าจะเติบโตในระดับกลางถึงสูง single-digit แทนที่จะเป็น double-digit เหมือนในอดีต ซึ่งสะท้อนให้เห็นใน PER ที่ 16.5 เท่า (-0.25 S.D. historical average ของ global peers)

อย่างไรก็ตาม KGI เชื่อว่า HMPRO สมควรได้รับ premium เหนือคู่แข่งอย่าง Dohome และ Siam Global House เนื่องจากงบดุลที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.7 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 3/25) อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิที่สูงกว่าและมีเสถียรภาพมากกว่า และการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ (dividend yield 6%)

สรุป

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ HMPRO โดยมีราคาเป้าหมาย 8.40 บาท อิงจาก PER 16.5 เท่า แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนแอ แต่ HMPRO ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากงบดุลที่แข็งแกร่ง การขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง และการจ่ายเงินปันผลที่น่าดึงดูด