บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ HMPRO กำไร Q3/67 อ่อนแอ แต่ Q4/67 มีลุ้นฟื้น! กลับมาแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 12 บาท
P/E 13.53 YIELD 6.81 ราคา 6.40 (0.00%)
YUANTA มองข้าม Q3 ไปยัง Q4 และปี 68
YUANTA ประเมิน HMPRO รายงานกำไรปกติ Q3/67 ที่ 1.4 พันลบ. ลดลง YoY ตามปัจจัยฤดูกาลและค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ แต่ยังคงใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ มองข้ามไปยังปี 2568 คาดกำไรปกติที่ 6.8 พันลบ. (+6% YoY) บนสมมติฐาน SSSG +2-3% ใกล้เคียงกับคาดการณ์ GDP และการเปิดสาขาใหม่ 5 แห่ง พร้อม GPM +10 bps YoY
เหตุผลที่ YUANTA กลับมาแนะนำ "ซื้อ"
YUANTA กลับมาให้คำแนะนำ "ซื้อ" HMPRO ประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 12.00 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี DCF (WACC 8.3%, Terminal growth 2.0%) แม้ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PERG เพียง 19 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี แต่ที่ระดับ Valuation ที่เทียบเคียงกันที่ -2SD YUANTA แนะนำสะสมหุ้นกลุ่มค้าปลีกอุปโภคบริโภคอื่น เช่น BJC และ CPALL มากกว่า จากกำลังซื้อที่ฟื้นตัวไวและการเติบโตของผลประกอบการที่ทำได้ดีกว่า
แนวโน้ม Q4/67 และประมาณการปี 67-68
YUANTA คาดผลประกอบการ Q4/67 เติบโต QoQ และ YoY จาก SSSG ใน Q4/67 ของโฮมโปรในไทย (80% ของรายได้รวม) ติดลบ 2-3% YoY น้อยลงเทียบกับ -5.8% YoY ใน Q3/67 ขณะที่เมกาโฮมพลิกกลับมาเป็นบวกแล้วราว 2-3% YoY จาก -1.4% YoY ใน Q3/67 คาดเป็นผลบวกหลังการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐฯ กลับเข้าสู่ภาวะปกติ ได้ประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจ 1 หมื่นบาทของรัฐฯ และมาตรการแจกเงินเยียวยาน้ำท่วม 57 จังหวัด โดยเฉพาะกับกลุ่มลูกค้ารายได้ปานกลาง-ล่างซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของเมกาโฮม
YUANTA คาดการณ์กำไรปกติปี 2567-2568 ที่ 6.4 พันลบ. และ 6.8 พันลบ. ตามลำดับ อิงสมมติฐานหลักคือ คาด SSSG ปี 2567-2568 แบ่งตามธุรกิจ โฮมโปรในไทย -4.5% YoY และ +2.0% YoY, เมกาโฮม -2.0% YoY และ +3.0% YoY, โฮมโปรมาเลเซีย -5.0% YoY และ +1% YoY ตามลำดับ โดยภาพรวม SSSG ปี 2568 คาดฟื้นตัว 2-3% YoY ใกล้เคียงกับคาดการณ์ GDP, คาดจำนวนสาขาใหม่ปี 2567-2568 ที่ 8 และ 5 สาขา และคาด GPM ปี 2567-2568 เพิ่มขึ้น 30 bps YoY และ 10 bps YoY