บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TFM หรือ Thai Union Feedmill รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 223 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 247 ล้านบาท (+22.8% QoQ, +40.2% YoY) สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 13% รายได้รวมอยู่ที่ 1.69 พันล้านบาท (+14.8% QoQ, +21.9% YoY) จากการขยายตลาดในประเทศและเข้าสู่ช่วง High Season ของธุรกิจอาหารกุ้ง

ผลประกอบการที่โดดเด่น

รายได้จากธุรกิจอาหารกุ้งอยู่ที่ 1.13 พันล้านบาท (+22.0% QoQ, +29.4% YoY) และธุรกิจอาหารปลาอยู่ที่ 460 ล้านบาท (+1.1% QoQ, +16.3% YoY) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 21.8% ดีกว่าที่คาดการณ์ แต่ลดลงเล็กน้อยจาก 22.9% ใน Q2/25 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบปลาป่นที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ลดลงอยู่ที่ 7.1% จาก 8.3% ใน Q2/25 และ 7.9% ใน Q3/24 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q4/25 จะชะลอตัวลงอยู่ที่ 120-150 ล้านบาท เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ และฐานที่สูงในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 96% ของประมาณการทั้งปีที่ 612 ล้านบาท (+14.3% YoY) ทำให้หยวนต้าอยู่ระหว่างการทบทวนปรับประมาณการกำไรขึ้นเป็น +/- 720 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ TFM ในปี 2569 คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่จากการขยายส่วนแบ่งการตลาดในประเทศและการขยายธุรกิจในอินโดนีเซีย จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยราคาปัจจุบันคาดหวังอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) งวด 2H25 ที่ระดับ 5-6% และสำหรับปี 2569 ที่ระดับ 12-14% มองว่าเป็นหุ้นที่เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาวเพื่อรับเงินปันผล