บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PSH: กรุงศรีฯ หั่นเป้าเหลือ 3.50 บาท ห่วงเสียส่วนแบ่งตลาด กำไรยังต่ำ
P/E -100.00 YIELD 5.65 ราคา 3.72 (0.00%)
text-primary KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลง 33% และ 31% ตามลำดับ
บล.กรุงศรี (KSS) ปรับลดราคาเป้าหมาย PSH เป็น 3.50 บาท จากเดิม 4.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากกังวลเรื่องการเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง และอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (reject rate) ที่ยังสูงกว่าปกติ กดดันกำไรสุทธิปี 2568-69 ให้ยังอยู่ในระดับต่ำ
text-primary คาดกำไรสุทธิ Q3/25 ยังต่ำ แม้มีรายการพิเศษช่วย
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 อยู่ที่ 120 ล้านบาท (-68% y-y, +57% q-q) แม้จะเพิ่มขึ้น q-q แต่ยังลดลงมากเมื่อเทียบ y-y เนื่องจากการโอนที่ลดลงมากทั้งโครงการแนวราบ (low-rise) และคอนโดมิเนียม อย่างไรก็ตาม ไตรมาสนี้มีปัจจัยบวกจาก การกลับรายการค่าใช้จ่ายตั้งสำรองค่าซ่อมแซมโครงการ ทำให้ % GPM ค่อนข้างดี
สำหรับธุรกิจโรงพยาบาล คาดยังคงขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสนี้
text-primary ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลง
KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-69 ลง 33% และ 31% มาอยู่ที่ 550 ล้านบาท (+21% y-y) และ 860 ล้านบาท (+56% y-y) ตามลำดับ เนื่องจากการปรับลดการโอนที่ต่ำกว่าคาดเดิมมาก อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต y-y จากฐานที่ต่ำกว่าปกติ
ทั้งนี้ KSS คาดว่ากำไรสุทธิ Q4/25 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี จากการโอน 4 คอนโดมิเนียมใหม่ มูลค่ารวม 10.0 พันล้านบาท (take-up rate = 25%) รวมถึงโครงการแนวราบเปิดใหม่พร้อมโอน และการจัดแคมเปญระบายสต็อก
text-primary กังวลการเสียส่วนแบ่งตลาดต่อเนื่อง
KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจาก มีความกังวลต่อ PSH จากตลาดล่างที่ยอดขาย/ยอดโอนชะลอตัวมากกว่ากลุ่มอื่น ในขณะที่การเสียส่วนแบ่งตลาดตลอดในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ทำให้การกลับมา turnaround เป็นไปได้ยาก แนวโน้มกำไรในช่วง 1-2 ปีนี้ คาดยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปกติ
KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิงจาก PER ปี 2569 ที่ 9.0 เท่า