บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ TVO ใน Q3/25F จะอยู่ที่ 534 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 32% QoQ ถึงแม้กำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท เนื่องจากมองว่า Q3/25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และมีอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจราว 7% ต่อปี

ผลการดำเนินงาน Q3/25F

KSS คาดการณ์ว่ากำไรที่เพิ่มขึ้น YoY เป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงมากกว่าราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง ส่งผลให้ Gross Profit Margin (GPM) เพิ่มขึ้นเป็น 13.5% อย่างไรก็ตาม GPM ลดลง QoQ เนื่องจากปริมาณการขายน้ํามันถั่วเหลืองซึ่งมี GPM สูงกว่ากากถั่วเหลืองลดลง นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2525 จะอยู่ที่ 1,821 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48% YoY คิดเป็น 68% ของประมาณการทั้งปี

แนวโน้มและข้อสังเกต

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q4/25F จะทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากความต้องการน้ํามันถั่วเหลืองที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้นในช่วงกินเจ เทศกาลสิ้นปี และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ยังอยู่ในระดับต่ำ KSS ประเมินว่าแนวโน้มของ TVO จะผ่านจุดต่ำสุดใน Q3/25F และมองว่าครึ่งแรกของปี 2569 จะเริ่มเห็นการปรับสมดุลของตลาดถั่วเหลืองโลกและอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TVO โดยให้ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท อิงจาก PE ratio ที่ 13 เท่า KSS มองว่า TVO มีอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจราว 7% ต่อปี โดย KSS ใช้วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นโดยอิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2525 และคูณด้วย PE ratio ที่เหมาะสม