บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ชี้เที่ยวบินฟื้น หนุนผลงานโตกระโดด

ไฮไลท์สำคัญ: SAV กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SAV ในไตรมาส 4/2567 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องที่ 132 ล้านบาท (+97% YoY, +4% QoQ) จากการฟื้นตัวของปริมาณเที่ยวบิน และมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 1/2568 KSS จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 27.75 บาท จากเดิม 25.75 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ

KSS คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ของ SAV จะเติบโตแข็งแกร่งตามการฟื้นตัวของเที่ยวบินหลัง COVID-19 คลี่คลาย โดยคาดปริมาณเที่ยวบินรวมทุกประเภทอยู่ที่ 29,100 เที่ยว (+25% YoY, +12% QoQ) แม้ว่าเงินบาทแข็งค่าจะกดดันผลการดำเนินงานเล็กน้อย แต่การบริหารค่าใช้จ่ายที่ดีกว่าคาดจะช่วยหนุนกำไร นอกจากนี้ KSS ยังคาดว่ากำไรในไตรมาส 1/2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จากปริมาณเที่ยวบินที่สูงขึ้นตามฤดูกาล และต้นทุนสัมปทานเที่ยวบิน Overflight ที่มีแนวโน้มลดลง

เหตุผลในการปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย

KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2567-2569 ขึ้น +9%/+8%/+7% ตามลำดับ จากการปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A ลง -3-5% และปรับเพิ่มปริมาณเที่ยวบินขึ้น +2-3% โดยคาดกำไรสุทธิปี 2567-2569 จะอยู่ที่ 468 ล้านบาท/517 ล้านบาท/586 ล้านบาท โต +72%/+11%/+13% YoY ตามลำดับ KSS ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF ที่ WACC 8.9% เทียบเท่า PER ปี 2568 ที่ 34 เท่า (-1SD ค่าเฉลี่ยในอดีต)

KSS ยังคงชอบหุ้น SAV จาก (1) กำไรมีแนวโน้มเติบโตตามเที่ยวบินในน่านฟ้ากัมพูชาซึ่งมี Catalyst จากอุตฯ ท่องเที่ยวไทยและเวียดนาม (2) ผลประกอบการมี Upside risk จากโครงการที่เรายังไม่รวมในประมาณการ เช่น สัมปทานบริหารจราจรทางอากาศที่ประเทศลาว การเป็นตัวแทนขายอุปกรณ์ในสนามบินให้ AOT และวิทยุการบินแห่งประเทศไทย ซึ่งคาดจะชัดเจนในปีนี้