บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KTB เจอความท้าทายสูงขึ้นในปี 2569 โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 29.50 บาท

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น KTB พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 29.50 บาท (จากเดิม 28.00 บาท) โดยประเมินด้วยวิธี GGM (ROE 9.5%, Terminal growth 2%) อิง 0.85x PBV’26E แม้ว่าผลการดำเนินงานจากธุรกิจธนาคารจะชะลอตัวลงจากการชะลอตัวของสินเชื่อและ NIM ที่ลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่การเพิ่มรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจากธุรกิจ Wealth management และธุรกิจด้านต่างประเทศ (Global market) ช่วยลดผลกระทบได้บางส่วน

text-primary คาดการณ์กำไรปี 2568 โต 7% แต่ปี 2569 กำไรลดลง 3%

PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ KTB ในปี 2568 จะปรับตัวสูงขึ้น 7% อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงส่งผลเสียต่อ NIM ในปี 2569 และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจะลดลงจากฐานที่สูง ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิในปี 2569 จะปรับลดลง 3% แต่คาดว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลจะยังคงสูงอยู่ที่ 1.60 บาทในปี 2568-69 คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผล 5.9% ในปี 2568-69

text-primary ประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ธนาคารคาดการณ์เศรษฐกิจไทยจะเติบโตราว 2% ในปี 2568 และ กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในเดือนธันวาคม เหลือ 1.25% ณ สิ้นปี 2568
• แนวโน้มสินเชื่อในปี 2568 อาจปรับลดลงเมื่อเทียบกับเป้าหมายที่ตั้งไว้ ทรงตัว YoY จากปี 2567 เนื่องจากการชำระคืนหนี้ของลูกค้าบริษัทขนาดใหญ่และภาครัฐ ขณะที่ลูกค้ารายย่อยเติบโตจากสินเชื่อที่อยู่อาศัย
• NIM ในปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ราว 2.85% ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 2.9-3.0% เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
• NPL ratio ควบคุมได้ตามเป้าหมายไม่เกิน 3.25% และ Credit cost ลดลงที่ราว 115 bps ในปี 2568
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมากใน 3Q25 จากกำไรพอร์ตลงทุนและกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL แต่อาจลดลงใน 4Q25
• การบริหารเงินกองทุนและรักษา ROE ที่ 10% KTB ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลใน 1H25 ที่ 0.43 บาท/หุ้น

text-primary สรุป

PI ปรับประมาณการกำไรในปี 2568-69 เพิ่มขึ้น 2% จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะปรับสูงขึ้น 7% ในปี 2568 แต่ในปี 2569 คาดว่าจะลดลง 3% จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงและความผันผวนจากการบันทึกกำไรในรายการ FVTPL