บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น HMPRO เตรียมผ่านจุดต่ำสุดใน Q3/25 ก่อนฟื้นตัว บล.หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองราคาเหมาะสม 9.20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• คาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ที่ 1.3 พันลบ. ลดลง QoQ และ YoY จากยอดขายและ GPM ที่ลดลง
• แนวโน้ม Q4/25 คาดเติบโต QoQ แต่ยังลดลง YoY เล็กน้อยจาก SSSG ที่ลดลง
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 9.20 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25:

บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ HMPRO ที่ 1.3 พันล้านบาท (-8% QoQ, -11% YoY) โดยมีรายได้รวม 1.6 หมื่นล้านบาท (-5% QoQ, -2% YoY) ยอดขายลดลงเนื่องจาก SSSG เฉลี่ยที่คาดว่าจะลดลง -5% YoY (โฮมโปรในไทย -5% YoY, โฮมโปรมาเลเซีย -5% YoY และเมกาโฮมทรงตัว YoY) GPM คาดที่ 27.8% (-16bps YoY) จากโปรโมชั่นและ Rebate ที่ลดลง SG&A/Sales คาดที่ 20.6% (+50bps YoY) จากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาใหม่

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

บล.หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q4/25 จะเติบโต QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่จะลดลง YoY เล็กน้อยจาก SSSG ที่อาจลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่า SSSG จะติดลบน้อยกว่า Q3/25 นอกจากนี้ การขยายสาขาในปี 2568 ส่วนใหญ่เป็น Hybrid Model ซึ่งช่วยเพิ่มยอดขายและประหยัดงบลงทุน บล.หยวนต้ายังมองเป็นบวกต่อการฟื้นตัวของยอดขายในระยะถัดไปจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการฟื้นตัวของภาคอสังหาฯ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ HMPRO โดยมีราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 9.20 บาท อิงจาก PER26 ที่ 14 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อปีที่สูงถึง 6% หากงบ Q3/25 ออกมาใกล้เคียงคาด กำไรปกติ 9M25 จะคิดเป็น 77% ของประมาณการ บล.หยวนต้ายังคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 ที่ 6.2 พันล้านบาท (-5% YoY) และ 6.5 พันล้านบาท (+5% YoY) ตามลำดับ