บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มองบวก GULF คาดกำไรปกติ Q3/25F ที่ 7,005 ล้านบาท เติบโต 49% YoY แม้รายได้ปันผล KBANK ลดลง แต่ได้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC และ Jackson มาชดเชย

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติ 3Q25F ของ GULF ที่ 7,005 ล้านบาท (+49% y-y, -1% q-q) แม้ว่ารายได้จากเงินปันผลของ KBANK จะลดลงประมาณ 700 ล้านบาท แต่ได้รับการชดเชยจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นจาก ADVANC (+126% y-y, +3% q-q) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่หลังการประมูลล่าสุด และ Jackson ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการปรับค่า CP ในตลาด PJM สหรัฐฯ เต็มไตรมาส (+21% y-y, +273% q-q) รวมถึงโรงไฟฟ้าพลังงานลม GGC ที่ปรับตัวดีขึ้นจากกระแสลม

คาด Q4/25F ทำ All Time High หนุนโดย ADVANC และโรงไฟฟ้าพลังงานลม

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q25F จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q กลับไปทำสถิติสูงสุดใหม่ (All time high) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากส่วนแบ่งกำไรของ ADVANC ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลซึ่งเป็นจุดสูงสุดของปี รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไทยและเยอรมัน (BKR2) ที่ปรับตัวดีขึ้นตามฤดูกาล นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการ Refinance หลังออกหุ้นกู้ชุดใหม่ในเดือนตุลาคม จะช่วยชดเชยธุรกิจโรงไฟฟ้าก๊าซ IPP, SPP และส่วนแบ่งกำไรจาก Jackson ที่ลดลงตามฤดูกาล

GULF ประกาศดีล Data Center กับ Microsoft มองเป็นผลบวกระยะยาว

GULF ได้ประกาศดีล Data Center กับ Microsoft โดยลงนามสัญญาให้บริการ Data center แก่ Microsoft ผ่าน Data center เฟสที่สองของ GSA ขนาด 35 MW ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่ GULF ถือหุ้น 40% (เฟสแรกที่ 25 MW เต็ม Capacity แล้ว) และลงนามสัญญาร่วมพัฒนา AI สำหรับงาน Customer service และ Cybersecurity เพื่อให้บริการแก่ลูกค้าภาครัฐและเอกชน แม้ว่าดีลดังกล่าวจะยังไม่มีนัยยะสำคัญต่อกำไรปี 25F ของ GULF (ต่ำกว่า 1%) แต่ KSS มองว่าเป็นความคืบหน้าเชิงบวกในระยะยาวต่อเป้าหมายของ GULF ที่จะขยาย Digital เป็นธุรกิจหลักถัดจากพลังงาน, โครงสร้างพื้นฐาน และ Commodity (LNG และ Ethane)

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 59 บาท

KSS ยังคงประมาณการและคำแนะนำ "Buy" สำหรับ GULF โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 59.0 บาท ภายใต้วิธี SOTP (Sum of the parts) และคาดว่า GULF จะประกาศผลประกอบการ 3Q25F ในวันที่ 6 พฤศจิกายน