บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KTB รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 จำนวน 14,620 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่น 31.6% YoY และ 31.5% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 12.1% และ 6.1% ตามลำดับ ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เติบโต 25.5% QoQ จากกำไรจากการตีมูลค่าเงินลงทุน (FVTPL) และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น

text-primary รายละเอียดผลประกอบการ

การตั้งสำรองของ KTB ลดลง 12.6% QoQ คิดเป็น Credit Cost ที่ 1.1% ลดลงจาก 1.2% ใน 2Q25 เนื่องจากลูกหนี้ Stage 3 ลดลง ส่งผลให้ Coverage Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 202.1% จาก 188.8% ใน 2Q25 สะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังลดลง 5.6% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการทรัพย์สินรอการขายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 3.8% QoQ จากสินเชื่อรวมที่ลดลง 3% QoQ และ NIM ที่ปรับลงเหลือ 2.8% จาก 2.9% ใน 2Q25 ตามทิศทางดอกเบี้ยเงินกู้ที่ต่ำลง

text-primary ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 4Q25 ของ KTB จะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ จากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่ปรับลง ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจะไม่รุนแรงนัก เนื่องจาก KTB ใช้อัตราคิดลดที่สะท้อนปัจจัยด้านสภาพคล่องในช่วง Silent Period ของหุ้น THAI นอกจากนี้ หยวนต้าคาดว่าการตั้งสำรองจะยังอยู่ในทิศทางผ่อนคลาย เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแรง

ประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ของ KTB อยู่ที่ 45,991 ล้านบาท เติบโต 4.9% YoY และเติบโตต่อเนื่อง 5.7% YoY ในปี 2026

text-primary สรุปและคำแนะนำ

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 28 บาท อิง Prospective PBV ที่ 0.7 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) มองว่า KTB มีพัฒนาการในการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี และคาดว่าตลาดจะตอบรับเชิงบวกต่อผลดำเนินงาน 3Q25 ที่ดีกว่าคาด นอกจากนี้ คาดการณ์เงินปันผลอีกหุ้นละ 1.62 บาท คิดเป็น Div. Yield 6.3%