บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 9% และ 14% ตามลำดับ คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 12.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q68 ที่ 98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 95%YoY จากรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ที่เติบโต
• ปรับลดเป้าหมายจำนวนตั๋วปีนี้จาก 40 ล้านใบ เหลือ 30 ล้านใบ
• ธุรกิจโฆษณายังคงน่ากังวล

ผลประกอบการ 3Q68 เติบโต แต่โฆษณายังไม่ฟื้น

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q68 ของ MAJOR ที่ 98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 95%YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ 123 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 111%YoY ปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ +35%YoY จากภาพยนตร์ทำเงินอย่าง Jurassic World และ ดาบพิฆาตอสูร ส่งผลบวกต่อธุรกิจป๊อปคอร์นและเครื่องดื่ม อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโฆษณากลับมีรายได้ลดลง เนื่องจากลูกค้าบางรายขอเลื่อนสัญญา

แม้ภาพยนตร์ "ธี่หยด 3" จะทำรายได้ต่ำกว่า "ธี่หยด 2" มาก แต่ ASPS เชื่อว่ารายได้ภาพยนตร์ 4Q68 จะเป็นจุดสูงสุดของปี เนื่องจากมีภาพยนตร์ที่น่าสนใจอีกหลายเรื่อง เช่น อนงค์ 2, หมู่บ้านโคกระไหลก, หอแต๋วแตก, มือปืน และ Avatar 3

สิ่งที่น่าเป็นห่วงคือธุรกิจโฆษณา ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุด แต่ได้รับผลกระทบจากการชะลอใช้เม็ดเงินของเจ้าของแบรนด์สินค้าและเอเจนซี่โฆษณา ทำให้ 9M68 MAJOR มีรายได้จากธุรกิจโฆษณาประมาณ 550 ล้านบาท ลดลง 20%YoY

ข้อสังเกตและประมาณการ

MAJOR ปรับลดเป้าหมายปริมาณการขายตั๋วภาพยนตร์ปี 2568 จาก 40 ล้านใบ เหลือ 30 ล้านใบ เนื่องจากภาพยนตร์หลายเรื่องทำรายได้ต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะ "ธี่หยด 3" ที่กระแสไม่แรงเท่า "ธี่หยด 2"

ASPS ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 9% และ 14% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนความอ่อนแอของธุรกิจโฆษณา คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 569 ล้านบาท ลดลง 23%YoY ก่อนที่จะฟื้นตัวเป็น 634 ล้านบาท ในปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ MAJOR โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2569 ด้วยวิธี DCF ที่ 12.30 บาท คิดเป็น Implied PER 14.7 เท่า เนื่องจากเชื่อว่า Line Up ภาพยนตร์ที่น่าสนใจจะช่วยสร้างผลตอบแทนได้เท่ากับตลาด