บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV โดยให้ราคาเป้าหมาย 27.75 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 จะทรงตัว (+1% y-y, -2% q-q) จากผลกระทบสถานการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชา แต่ยังมองเห็นการเติบโตจากอุตสาหกรรมท่องเที่ยวอาเซียน และคาดหวังกำไร Q4/25 จะเติบโตตามฤดูกาล

text-primary คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ทรงตัว

KSS คาด SAV จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 127 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% y-y แม้ปริมาณเที่ยวบินในกัมพูชาจะเพิ่มขึ้น 13% y-y แต่ได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น -7% y-y และค่าตัดจำหน่ายอุปกรณ์สนามบินพนมเปญราว 5 ล้านบาท นอกจากนี้ กำไรยังลดลงเล็กน้อย q-q ตามปริมาณเที่ยวบินที่ลดลง -4% q-q จากผลกระทบความขัดแย้งไทย-กัมพูชา

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

• High Season หนุน Q4/25: KSS คาดกำไรสุทธิ Q4/25 จะเติบโต y-y และ q-q จากปริมาณเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และการเติบโตของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวเวียดนาม
• Upside จากโครงการใหม่: SAV มีโอกาสได้รับ Upside จากการเข้าประมูลงาน 2 โครงการมูลค่ารวม 2 พันล้านบาท ใน 4Q25-1Q26 และโอกาสได้สัมปทานบริหารจราจรทางอากาศที่ประเทศลาว
• ราคาหุ้นน่าสนใจ: ราคาหุ้น SAV ลดลง -36% ytd ทำให้ซื้อขายที่ PE’25F 16x ใกล้เคียง -1.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนความกังวลสถานการณ์ไทย-กัมพูชาไปมากแล้ว

text-primary สรุปคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" SAV ด้วยราคาเป้าหมาย 27.75 บาท อิงวิธี DCF และ WACC 8.9% มองว่าราคาปัจจุบันสะท้อนความกังวลสถานการณ์ชายแดนไปมากแล้ว ขณะที่ยังมีโอกาสเติบโตจากอุตสาหกรรมท่องเที่ยวอาเซียนและโครงการใหม่ๆ