บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" SAV คาดกำไร Q4/67 โตแรง รับ High Season ท่องเที่ยว
P/E 13.07 YIELD 7.43 ราคา 10.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์กำไร Q4/67 และแนวโน้มปี 68
หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 26.25 บาท คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2567 ที่ 134 ล้านบาท (+8% QoQ, +121% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ของปี หนุนจากการท่องเที่ยวที่เติบโต และคาดว่าแนวโน้มปี 2568 จะเติบโตต่อเนื่องจาก High Season และการขยายตัวของการท่องเที่ยวในภูมิภาค
รายละเอียดการวิเคราะห์และปัจจัยสนับสนุน
หยวนต้าคาดการณ์รายได้ในไตรมาส 4/2567 ที่ 482 ล้านบาท (+11% QoQ, -10% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น (+12% QoQ, +25% YoY) คิดเป็น 86% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนโควิด-19 (4Q19) โดยเฉพาะเที่ยวบินระหว่างประเทศที่ฟื้นตัวตามการท่องเที่ยว และเที่ยวบิน Overflight ที่เติบโตตามฤดูกาล นอกจากนี้ กัมพูชามียอดนักท่องเที่ยวในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2567 เติบโต 20% YoY และ 23% YoY ตามลำดับ ซึ่งดีกว่าช่วงก่อนโควิด-19 แล้ว
สำหรับปี 2568 หยวนต้าคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องจากการท่องเที่ยวที่ขยายตัว และสนามบินนานาชาติแห่งใหม่ในกัมพูชา (Techo International Airport) ที่จะเริ่มให้บริการในเดือนกรกฎาคม 2568 จะช่วยรองรับเที่ยวบินได้มากขึ้น
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" และความเสี่ยง
หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ 19.00 บาท ยังไม่รวม Upside จากโครงการต่างๆ ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ ได้แก่ 1) โครงการให้บริการจราจรทางอากาศในลาว 2) ธุรกิจจำหน่ายอุปกรณ์ AVSEC ให้กลุ่มลูกค้าประเทศ CLMV และ 3) แผนการเข้าประมูลงานของ AOT ร่วมกับ บจ. แดนไทย
อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความล่าช้าของดีลในลาว, อัตราแลกเปลี่ยน และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบจากภาครัฐ
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง DCF; WACC 8.0% (Beta 1.1, Ke 9.7%), Terminal Growth 3.0%