บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GPSC: Krungsri Securities ปรับคำแนะนำเป็น "Trading Buy" คาดกำไรโตเฉลี่ย 20%
P/E 16.96 YIELD 2.54 ราคา 35.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
Krungsri Securities (KSS) ปรับมุมมองเป็นบวกต่อ GPSC คาดนโยบายรัฐบาลใหม่หนุน SPP, Sparkspread ดีขึ้นเป็น 1.02-1.34 บาท/หน่วย ในปี 25-27F บนราคาก๊าซที่ลดลง และค่าไฟปี 26-27F ที่ 3.9 และ 3.8 บาท/หน่วย ตามลำดับ
ปัจจัยหนุนจากนโยบายและการเติบโต
KSS คาดการปรับเปลี่ยนนโยบายรัฐบาลจากการลดค่าไฟโดยตรงเป็นการติดตั้งโซลาร์ครัวเรือน และการปรับโครงสร้าง Pool gas จะเป็นจุดเริ่มต้นการฟื้นตัวของกลุ่ม SPP เนื่องจากภาระ AF คงค้างที่ต้องจ่ายให้ EGAT ณ สิ้น 2Q25 อยู่ที่ 66,072 ล้านบาท ทำให้ค่าไฟปี 26-27F ทรงตัวใกล้เคียงเดิม นอกจากนี้ Sparkspread ที่ปรับตัวดีขึ้นจาก Supply LNG ในตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น และทิศทางบาทแข็งค่าเป็นปัจจัยหนุน
ดีล M&A หนุนกำไร
GPSC มี 2 ดีลสำคัญ:
- ขายหุ้น AEPL (Avaada) คืน 3% คาดมีกำไรพิเศษราว 800 ล้านบาทใน 3Q25F
- ซื้อหุ้นโรงไฟฟ้า IPP ในโครงการ RPCL เพิ่ม 9.4% คาดกำไรส่วนเพิ่มปี 2026-2032F ราว 150 ล้านบาทต่อปี (75 ล้านบาทสำหรับปี 26F) ดีลเสร็จใน 3Q26F
ปรับประมาณการและคำแนะนำ
KSS ปรับประมาณการกำไรปี 25-27F ขึ้นเฉลี่ย 19% จากการปรับอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 16.6%, 17.2% และ 17.6% ตามลำดับ จากต้นทุนเชื้อเพลิงก๊าซที่ลดลง และรวมผล M&A ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น Trading Buy จากเดิม Neutral บนราคาเป้าหมายใหม่ปี 25F ที่ 46.0 บาท/หุ้น (เดิม 37.0 บาท/หุ้น) อิง SOTP