บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิ GPSC ปี 2568-2570 ขึ้น 3-7% พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 45 บาท จากเดิม 41.50 บาท มองผลประกอบการ 3Q25 ยังคงแข็งแกร่ง หนุนจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง, อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง, แผนการเข้าซื้อ SPP จากกลุ่ม PTT และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในโรงไฟฟ้าของกลุ่ม

RPCL หนุนกำไรและมูลค่า

GPSC กำลังเข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมใน Ratchaburi Power Ltd. (RPCL) ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมขนาด 1,400 MW จาก Chubu Electric และ Toyota Tsusho ภายหลังการทำธุรกรรม RPCL จะถูกจัดประเภทใหม่จากเครื่องมือส่วนของผู้ถือหุ้นที่วัดมูลค่าด้วย FVOCI เป็นบริษัทร่วมที่บันทึกบัญชีภายใต้วิธีส่วนได้เสีย คาดการณ์ส่วนแบ่งกำไรของ GPSC จาก RPCL จะอยู่ที่ประมาณ 200-250 ล้านบาทต่อปี หรือประมาณ 4% ของกำไรสุทธิเต็มปีของ GPSC

แนวโน้ม 2H25 สดใส

FSSIA คาดการณ์กำไรหลัก 3Q25 ยังคงแข็งแกร่ง โดยกำไรจาก IPP น่าจะปรับตัวดีขึ้น จาก GHECO-1 ที่ได้รับประโยชน์จากผลขาดทุนจากสินค้าคงเหลือถ่านหินที่ลดลง และไม่มีแผนการหยุดดำเนินการ ในขณะที่กำไรจากพลังงานหมุนเวียนอาจลดลงเนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่น้อยลงเมื่อเทียบกับ 2Q25 แต่จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากพลังงานน้ำ Xayaburi ที่แข็งแกร่งขึ้น

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 ที่ 45 บาท สะท้อนถึงการถือหุ้นของ GPSC ใน RPCL และบ่งบอกถึงราคาเป้าหมายที่ WACC ใหม่ที่ 5.1% นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่ราคาจะสูงขึ้นได้อีกจากการเข้าซื้อกำลังการผลิต SPP 300-350MW จากกลุ่ม PTT, ราคาก๊าซที่ลดลง และอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง