บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองแนวโน้มอุตสาหกรรมเสาเข็มฟื้นตัว หนุน PYLON ในช่วงครึ่งหลังปี 2568 เติบโตต่อเนื่อง คาดกำไรปี 2568 พลิกเป็นบวก พร้อมแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.6 บาท อิง P/BV 2.0 เท่า

Positive Outlook จาก Opportunity Day

KSS มีมุมมองเชิงบวกต่อ PYLON หลังเข้าร่วม Opportunity Day โดยมองว่าอุตสาหกรรมเสาเข็มกลับเข้าสู่ช่วงขาขึ้น จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นของโครงการขนาดใหญ่ทั้งภาครัฐ (รถไฟฟ้าสายสีส้ม) และเอกชน (Mixed use, data center) ในขณะที่ Supply ลดลงจากการถอนตัวของผู้ประกอบการรายใหญ่ และความใส่ใจในคุณภาพเสาเข็มที่มากขึ้นหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว PYLON ซึ่งเป็นเบอร์ 2 ในอุตสาหกรรมจึงมีความสามารถในการแข่งขันสูง

เป้ารายได้ปี 2568 และการเติบโตในอนาคต

PYLON ยังคงเป้ารายได้ปี 2568 ที่ 1.5 พันล้านบาท (KSS คาด 1.45 พันล้านบาท) โดยครึ่งปีหลังจะเติบโตทั้ง h-h และ y-y จาก Backlog ปัจจุบัน 1.3 พันล้านบาท ซึ่งจะรับรู้รายได้ราว 800 ล้านบาทในครึ่งปีหลัง บริษัทเริ่มมองหางานต่อยอดสำหรับปี 2569 แล้ว โดยคาดว่าจะเข้าประมูลงานใหญ่เอกชน 2 งานในช่วงปลายปี และงานเอกชนอื่นๆ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569

Gross Margin ที่ดีขึ้น

บริษัทมองว่า Gross Margin ในครึ่งปีหลังจะยังคงมีทิศทางที่ดีขึ้นต่อเนื่องจากไตรมาส 2/2568 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 20 ไตรมาส จากสัดส่วนงานใหม่ที่มีการแข่งขันต่ำ (high margin) และการใช้ประโยชน์จากเครื่องจักรที่เพิ่มขึ้น ปัจจัยนี้ถือเป็น Upside risk จากประมาณการของ KSS ที่กำหนด Gross Margin ปี 2568 ไว้ที่ 12.8% (1H25 อยู่ที่ 19.5%)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงกำไรปี 2568 ที่ 94 ล้านบาท พลิกฟื้นจากปีก่อน และยังมี Upside risk สูงจากการรับงานที่มากกว่าคาด และ Margin ที่ดีกว่าคาด แนวโน้มครึ่งปีหลังปี 2568 คาดว่ากำไรจะยังเติบโต h-h, y-y จากแผนการใช้เครื่องจักรที่เร่งขึ้นเป็น 14-16 ชุด แม้ว่า Backlog จะลดลงเหลือ 1.3 พันล้านบาท แต่ยังเพียงพอต่องานในครึ่งปีหลังปี 2568 ทั้งหมด KSS แนะนำ "ซื้อ" PYLON ด้วยราคาเป้าหมาย 2.6 บาท อิง P/BV 2.0 เท่า