บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GULF โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 57.00 บาท อิงจากวิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP (Sum-of-the-Parts) ที่รวมธุรกิจหลัก (โรงไฟฟ้า) ธุรกิจ Data Center และการลงทุนใน ADVANC และ THCOM

ไฮไลท์สำคัญ: ความต้องการไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนสูง และการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายโรงไฟฟ้า Jackson

ความต้องการใช้ไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนในไทยยังคงสูง จากการลงทุนในอุตสาหกรรม Data Center ผู้บริหาร GULF คาดว่าภาครัฐจะเปิดรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ มีแผนเข้าร่วมเสนอขายไฟฟ้าและคาดว่าจะได้รับการคัดเลือกในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับการรับซื้อไฟฟ้ารอบ 5.2 GW

ธุรกิจโรงไฟฟ้า: เน้นทดแทนโรงไฟฟ้าเดิม และผลบวกจากโรงไฟฟ้า Jackson

แผน PDP ฉบับใหม่คาดว่าจะเน้นการสร้างโรงไฟฟ้าเพื่อทดแทนโรงไฟฟ้าเดิมที่หมดอายุเป็นหลัก สำหรับโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Jackson ในสหรัฐฯ ที่ได้รับการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายเป็น US$270/MW/วัน จะส่งผลให้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการดังกล่าวเพิ่มขึ้นราว 1,200-1,300 ล้านบาท/ปี (ในปี 2568 รับรู้ราว 7 เดือน หรือคิดเป็นส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นราว 700-760 ล้านบาท)

ธุรกิจ Data Center: โอกาสเติบโตจากนโยบาย Cloud First

นโยบาย Cloud first ของภาครัฐจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของอุตสาหกรรม Data Center ในประเทศ GULF มีแผนสร้าง Data Center ในไทยราว 4-5 แห่ง และคาดกำไรของธุรกิจดังกล่าวจะอยู่ที่ระดับ 20-25 ล้านบาท/MW/ปี โดยกลุ่มลูกค้า Hyperscaler จะมีการทำสัญญาเช่าเป็นระยะเวลา 5-15 ปี

ประมาณการกำไร Q3/25 และคำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ GULF ในช่วง Q3/25 ที่ระดับ 7,000 ล้านบาท +/- ทรงตัว-ลดลงเล็กน้อย QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้า IPP และการไม่ได้รับรู้เงินปันผลจาก KBANK ที่สูงเหมือนใน Q2/25 อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Jackson ที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรของ ADVANC ที่สูงขึ้น จะสามารถชดเชยผลกระทบได้บางส่วน คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 57.00 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”