บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำ EPG เป็น "TRADING" ที่ราคาเป้าหมาย 3.30 บาท แม้กำไร Q1/25 ฟื้นตัว แต่ Upside เหลือน้อย

ไฮไลท์สำคัญ

EPG รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 (สิ้นสุด มิ.ย. 2568) ที่ 267 ล้านบาท ฟื้นตัว 7.5% QoQ และ 5.1% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 344 ล้านบาท โต 21.8% QoQ และ 1.1% YoY สูงกว่าที่ตลาดคาด 24.8% อย่างไรก็ตาม รายได้รวมลดลง 7.1% YoY จากธุรกิจฉนวนยางกันความร้อน (AFC) และอะไหล่ยานยนต์ (ARK) ที่ชะลอตัว

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

แม้รายได้รวมจะลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นเป็น 33.9% จาก 33.3% ใน 1Q24 จากการปรับ Product Mix ไปสู่กลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น โดยเฉพาะฉนวนยางกันความร้อนและบรรจุภัณฑ์พลาสติก หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติ 2Q25 จะยังลดลง YoY จากผลกระทบของธุรกิจอะไหล่ยานยนต์ แต่จะฟื้นตัว QoQ จากธุรกิจฉนวนยางกันความร้อนที่เร่งตัวขึ้น

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1,210 ล้านบาท ลดลง 8.3% YoY ก่อนจะพลิกโต 7.1% YoY ในปี 2569 โดยมองว่าผลการดำเนินงานอยู่ในช่วงฟื้นตัวและคาดว่าจะเห็นทิศทางที่ดีขึ้น QoQ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันปรับขึ้นจนมี Upside เหลือเพียง 9.3% จึงปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING"

สรุป

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ EPG เป็น "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.30 บาท อิง PER ที่ 7.6 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้กำไร Q1/25 จะฟื้นตัวดีกว่าคาด แต่ Upside ของราคาหุ้นเหลือน้อย นอกจากนี้ คาดการณ์เงินปันผลสำหรับปี 2568 อยู่ที่ 0.15 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Div. Yield 5%