บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPF โชว์กำไรปกติ Q2/68 ที่ 1.1 หมื่นลบ. โต 87% YoY และ 29% QoQ สูงกว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้เล็กน้อย จากปัจจัยหนุนด้านมาร์จิ้น อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ได้ปรับลดคำแนะนำจาก Outperform เป็น Neutral พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่กลางปี 2569 ที่ 28.5 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรสุทธิ Q2/68 ของ CPF อยู่ที่ 1.0 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 50% YoY และ 21% QoQ เมื่อหักรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.1 หมื่นลบ. การเติบโตนี้มีปัจจัยหลักมาจาก:

• มาร์จิ้นที่กว้างขึ้นจากราคาหมูที่สูงขึ้นในไทยและเวียดนาม รวมถึงต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง
• การรับรู้กำไรจาก CPP เพิ่มขึ้น หลัง CPF เข้าซื้อหุ้นเพิ่ม ทำให้ถือหุ้นทั้งหมด 100%
• ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL ที่ดีขึ้น

ทั้งนี้ CPF ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 1H68 ที่ 1 บาท/หุ้น (XD วันที่ 29 ส.ค.)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

InnovestX มองว่าราคาหมูใน 2H68 จะอ่อนตัวลง HoH เนื่องจากอุปสงค์ที่ลดลงตามฤดูกาลในไทย และการระบาดของโรค ASF ในเวียดนาม นอกจากนี้ ยังคาดว่าราคาหมูจะลดลง YoY ในปี 2569 จากอุปทานใหม่ที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม การลดภาษีนำเข้าข้าวโพดราคาถูกจากสหรัฐฯ อาจเป็น Upside Risk ต่อประมาณการกำไรของ CPF ได้ 5-10% หากมีการนำเข้าจริงตามโควตาที่คาดการณ์ไว้

CPF คาดการณ์ว่าการนำเข้าเนื้อหมูจากสหรัฐฯ จะเริ่มได้เร็วที่สุดในอีก 2-3 ปีข้างหน้า ขณะที่การนำเข้าอาหารสัตว์จะเริ่มได้เร็วกว่า

สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ของ CPF เพิ่มขึ้น 10% แต่ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 5% เพื่อสะท้อนสมมติฐานราคาหมูและมาร์จิ้นที่ปรับใหม่

ถึงแม้ผลประกอบการ Q2/68 จะออกมาดี แต่ด้วยความกังวลต่อแนวโน้มราคาหมู โบรกเกอร์จึงปรับลดคำแนะนำเป็น Neutral โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ 28.5 บาท อิงวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts)