บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น MEGA เป็น "ขาย" จากเดิม "ถือ" พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 26 บาท เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และมองว่าความท้าทายในเมียนมาจะยังคงดำเนินต่อไป

กำไรหลักทรุด!

MEGA รายงานกำไรหลักในไตรมาส 2 ปี 2568 ที่ 435 ล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 11% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากยอดขายรวมที่ลดลง 14% โดยเฉพาะรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่ายที่ลดลงถึง 35% เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยในเมียนมา ซึ่งคิดเป็น 30% ของรายได้รวมของบริษัท

ข้อสังเกตสำคัญ

แม้ว่ายอดขายจะลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นของ MEGA กลับขยายตัว 6.1% มาอยู่ที่ 50.9% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของรายได้ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง เช่น อาหารเสริม อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายก็เพิ่มขึ้น 7.4% เนื่องจากการขนส่งในเมียนมาทำได้ยากลำบากขึ้น โดยเฉพาะหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว

แนวโน้มและคำแนะนำ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 3 ปี 2568 อาจจะซบเซาลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากเป็นช่วงนอกฤดูกาล แต่ไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลขายที่ดีที่สุด อาจช่วยหนุนผลประกอบการได้ นอกจากนี้ การเลือกตั้งทั่วไปที่กำลังจะมาถึงในเมียนมา อาจเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพมากขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ P/E 11 เท่าของประมาณการกำไรปี 2568