บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

AP (Thailand) PCL เตรียมรับทรัพย์ครึ่งปีหลัง จากโครงการใหม่หนุนยอดโอนกระเตื้อง โบรกเกอร์ PI มองไกล ให้ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2/2568 อาจไม่ปัง แต่ครึ่งปีหลังสดใส

ถึงแม้ กำไรสุทธิ Q2/2568 จะอยู่ที่ 1 พันล้านบาท ลดลง 21% YoY แต่เพิ่มขึ้น 16% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ แต่ PI มองว่า 2H25 กำไรสุทธิมีโอกาสฟื้นตัวดี จากยอดโอนที่เติบโตทั้งแนวราบและคอนโด โดยมีปัจจัยหนุนจากการเปิดตัวโครงการใหม่ที่สูงถึง 5.3 หมื่นล้านบาท

ผลประกอบการ Q2/2568: ยอดขายแผ่ว Product Mix ฉุด GPM

กำไรสุทธิที่ลดลง YoY มีสาเหตุหลักจาก ยอดขายที่ไม่รวม JV อ่อนตัว จากการเลื่อนเปิดโครงการ และอุปสงค์คอนโดที่ชะลอตัว นอกจากนี้ สัดส่วนการโอนคอนโดที่ลดลง และการแข่งขันในตลาดแนวราบที่สูง ยังกดดันให้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง มาอยู่ที่ 31% อย่างไรก็ตาม การควบคุมค่าใช้จ่ายยังทำได้ดี และภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง

แนวโน้ม 2H25: ยอดโอนฟื้น Backlog หนุน

ผู้บริหาร AP ยืนยันเป้าหมายเปิดโครงการปี 2568 ที่ 6.5 หมื่นล้านบาท โดยใน 2H25 ยังมีโครงการรอเปิดอีก 5.3 หมื่นล้านบาท ซึ่ง PI มองว่าเป็นปัจจัยบวกต่อการฟื้นตัวของยอดขาย นอกจากนี้ คาดว่า สัดส่วนการโอนคอนโด JV ที่มีอัตรากำไรสูงจะมากขึ้น หนุนยอดโอนกรรมสิทธิ์ และอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น

คำแนะนำการลงทุน: ซื้อ! ปันผลเด่น หนี้สินต่ำ

PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 9.50 บาท อิงจากการประเมินด้วยวิธี Justified P/E จากการคิดลดเงินปันผล (GGM) โดยมี COE 8.5% และ TG ที่ 2.5% นอกจากนี้ PI มองว่า AP มีความน่าสนใจกว่าคู่แข่ง ด้วย หนี้สินต่อทุนต่ำ (IBD/E 0.7x) ประสิทธิภาพในการขายที่เร็วกว่า และ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง 7.2% ในปี 2568