บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

i-Tail Corporation (ITC) กำไร Q2/25 ไม่สวยอย่างที่คิด เหตุจาก ผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า แม้รายได้จะยังแข็งแกร่ง แต่ตลาดอเมริกาช่วยชีวิต! GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 22 บาท มองอนาคต ITC ยังเติบโตได้อีกเยอะ

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังจาก FX

ITC รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 556 ล้านบาท แม้รายได้จะอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท (+5.3% q-q, -2% y-y) แต่โดนค่าเงินบาทแข็งค่าเล่นงาน ยอดขายในรูป USD ยังดีอยู่ที่ 126 ล้านเหรียญ (+4.8% q-q, +6.9% y-y) ปริมาณขายก็โต 32.6kt (+6.9% q-q, +9.7% y-y) แต่ Gross margin ลดลงเหลือ 25% (-5% pts y-y) เพราะบาทแข็งจาก 36.9 เป็น 32.8 บาทต่อ USD

นอกจากนี้ Gross margin ยังโดนผลกระทบจากการขายสินค้าพรีเมียมน้อยลง และค่าแรงที่สูงขึ้นด้วย ทำให้ Net profit margin ลดลงจาก 22.1% ใน Q2/24 เหลือ 15.6% ใน Q2/25

ตลาดอเมริกา (58% ของยอดขายรวม) ยังเป็นพระเอก ทำรายได้ 2.6 พันล้านบาท (+2.1% q-q, +7.5% y-y) จากความต้องการที่สูงขึ้น ส่วนยุโรป (13%) ยอดขายลดลง 13% y-y เพราะเศรษฐกิจไม่ดี ด้านเอเชียและโอเชียเนีย (AOA) (29%) ก็ยอดขายลดลง 13% y-y เพราะญี่ปุ่นเศรษฐกิจซบเซา

อาหารแมวยังเป็นสินค้าหลัก (68% ของยอดขาย) แต่ยอดขายลดลง 2.4% y-y ส่วนอาหารสุนัขก็ลดลง 1.8% y-y มีแต่ขนมสัตว์เลี้ยงที่โต 4% y-y ลูกค้า Global pet food companies คิดเป็น 50.4% ของยอดขายรวม

ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX ประเมินว่า ITC สมควรซื้อขายที่ P/E 15-20 เท่า เพราะมีฐานลูกค้าแข็งแกร่งและพร้อมรับการเติบโตของตลาดอาหารสัตว์เลี้ยงโลก แต่ก็ต้องระวังเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และปัญหาการขนส่ง

GLOBLEX ให้ราคาเป้าหมาย ITC ที่ 22 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 18 เท่า

สรุป

แม้ผลประกอบการ Q2/25 จะไม่สวยเท่าที่ควร แต่ GLOBLEX ยังคงมอง ITC ในแง่ดี และแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 22 บาท นักลงทุนที่สนใจ ITC อาจพิจารณาเข้าซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว