บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ BLS มอง LH กำไรต่ำกว่าคาด แม้มีกำไรพิเศษจากการขายทรัพย์สิน แต่ธุรกิจหลักยังอ่อนแอ

ไฮไลท์สำคัญ:

• LH รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 1.38 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY และ 64% QoQ
• หากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 584 ล้านบาท ลดลง 45% YoY และ 20% QoQ ต่ำกว่าตลาดคาด 28%
• BLS ปรับคำแนะนำเป็น "ขาย" ให้ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง:

กำไรหลักที่ลดลง มีสาเหตุหลักมาจาก:

• รายได้ธุรกิจอสังหาฯ ลดลง
• รายได้ค่าเช่าลดลง (จากการขาย Terminal 21 พัทยา)
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง (HMPRO, QH, Q-CON, LH Hotel LREIT)

ยอดขายธุรกิจอสังหาฯ อยู่ที่ 4.08 พันล้านบาท ลดลง 6.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 52% QoQ โดยยอดขายโครงการแนวราบลดลง 6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 61% QoQ

อัตรากำไรขั้นต้น จากการขายอสังหาฯ ลดลง 60bps YoY มาอยู่ที่ 25.2%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

• BLS คาด Q3/68 ทรงตัว โมเมนตัมกำไรจะไปอยู่ที่ Q4/68
• ไม่มีโครงการใหม่เปิดตัวใน Q3/68 ยอดโอนโครงการต้องพึ่งพายอดจองซื้อในมือและยอดขายใหม่
• ธุรกิจโรงแรมยังอยู่ในช่วงโลว์ซีซั่น
• คาดกำไรสุทธิ Q3/68 ลดลง QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำ
• โมเมนตัมการดำเนินงานยังอ่อนแอ ไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของยอดจองซื้อ
• รายได้จากธุรกิจให้เช่ายังคงอยู่ในระดับต่ำ หลังจากการขายสินทรัพย์
• คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะลดลง

สรุป:

แม้ LH จะมีกำไรในระยะสั้นจากการขายสินทรัพย์ แต่ แนวโน้มธุรกิจหลักยังคงอ่อนแอ ทั้งยอดขายที่อยู่อาศัยและรายได้จากการเช่ายังคงอ่อนตัวลงต่อเนื่อง BLS จึงแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.50 บาท