บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการ บมจ.ราช กรุ๊ป (RATCH) กำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 เติบโตสูงถึง 68.7% QoQ หนุนจากส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าไพตันและหงสาเพิ่มขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 36 บาท เน้นลงทุนรับปันผลสม่ำเสมอ

ผลประกอบการ Q2/68 โดดเด่น

RATCH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 68.7% QoQ โดยมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 731 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า แม้จะมีค่าใช้จ่ายพิเศษสุทธิ 170 ล้านบาท

ปัจจัยหลักที่หนุนกำไรปกติเพิ่มขึ้น คือ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น 97.1% QoQ เป็น 2.4 พันล้านบาท โดยเฉพาะส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าไพตันและหงสาที่เพิ่มขึ้นเป็น 813 ล้านบาท และ 995 ล้านบาท ตามลำดับ หลังกลับมาเดินเครื่องเต็มกำลัง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กำไรสุทธิครึ่งปีแรก 2568 อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท ลดลง 14.4% YoY คิดเป็น 48.9% ของประมาณการทั้งปี 2568 ที่ ASPS ประเมินไว้ เบื้องต้นยังคงประมาณการทั้งปี

ASPS คาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/2568 มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นจากฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ ซึ่งเป็นช่วงฤดูฝนที่กำไรจะขึ้นไปทำจุดสูงสุดของปี

เน้นลงทุนรับปันผล

ASPS ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนใน RATCH ที่เงินปันผล โดยมีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอปีละ 2 ครั้ง และมี Dividend Yield เฉลี่ยต่อปีในระดับที่ดีที่ 6.0% และคาดว่าจะยังคงรักษาระดับปันผลที่ดีได้อย่างต่อเนื่อง

ASPS ประเมินราคาเป้าหมาย RATCH ที่ 36 บาท อิงจากวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมีสมมติฐานอัตราการเติบโตระยะยาว (Terminal Growth Rate) ที่ 0% และอัตราคิดลด (Discount Rate) ที่ 7%