บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BDMS ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 30 บาท อิงกับวิธี DCF แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาแล้ว 15% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แต่ valuation ยังไม่แพงที่ PE ปี 2568 ระดับ 22 เท่า

2Q68: กำไรสุทธิเป็นไปตามคาด

BDMS รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 3.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 20% QoQ เป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ ปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนให้กำไรเติบโต YoY คือรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากบริการผู้ป่วยต่างชาติ ในขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ เกิดจากปัจจัยฤดูกาล

รายการสำคัญ

• รายได้ 2Q68 อยู่ที่ 2.57 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 5% QoQ รายได้จากบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติ (28% ของรายได้) เติบโตอย่างแข็งแกร่งมากขึ้นที่ 6% YoY โดยได้แรงหนุนจากผู้ป่วยจากการ์ตา (+45% YoY), เมียนมา (+19% YoY) และสหรัฐฯ (+13% YoY)
• EBITDA margin อยู่ที่ 22.8% ใน 2Q68 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 22.3% ใน 2Q67 แต่ลดลงจาก 25.5% ใน 1Q68
• อัตราภาษีที่แท้จริงอยู่ที่ 18.8% ใน 2Q68 เพิ่มขึ้นจาก 18% ใน 2Q67 แต่ลดลงจาก 19.4% ใน 1Q68

ข้อสังเกต

INVX คาดการณ์ว่ากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 3Q68 โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล แม้ว่าผู้ป่วยจากกัมพูชาจะยังลดลงต่อเนื่อง แต่คาดว่าผลกระทบจะมีจำกัด

สรุป

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 30 บาท โดยอิงกับ WACC ที่ 7.3% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%