บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CHG รายงานผลประกอบการ Q2/25 กำไรสุทธิ 207 ล้านบาท เติบโต 8% YoY สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 2.60 บาท มองการเติบโตต่อเนื่องในอนาคต

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น

กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 208 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลง แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 31% YoY อยู่ที่ 2 พันล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 27.2% จาก 22.9% ใน Q2/24 และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 10% จาก 9% ใน Q2/24 รายได้จากโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น 1% YoY เป็น 2.0 พันล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากผู้ป่วยทั่วไป โดยเฉพาะผู้ป่วยต่างชาติ รายได้จาก OPD เพิ่มขึ้น 6% YoY เป็น 654 ล้านบาท ขณะที่รายได้จาก IPD ทรงตัวอยู่ที่ 702 ล้านบาท

ข้อสังเกตและประมาณการ

รายได้จากหน่วยงานภาครัฐลดลง 1% YoY โดยรายได้จากสำนักงานประกันสังคม (SSO) ลดลง 5% YoY เนื่องจากการเบิกจ่ายที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับกรณีปรับความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม รายได้จากหน่วยงานภาครัฐอื่น ๆ เติบโต 29% เป็น 103 ล้านบาท จากโครงการ UCEP และการเติบโตของรายได้จากศูนย์มะเร็งและหัวใจ CHG สามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยต้นทุนขาย (COGS) ลดลง 68% YoY เมื่อเทียบกับการลดลงของรายได้รวมที่ 31% YoY เนื่องจากประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่สูงขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิ 6M25 จะอยู่ที่ 433 ล้านบาท คิดเป็น 36% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2025 ที่ 1.2 พันล้านบาท แต่ GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมาย 2.60 บาท โดยอิงจาก P/E ปี 2026 ที่ 23 เท่า คาดว่ากำไรสุทธิของ CHG จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป จากกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นจากเตียง OPD/IPD ใหม่ และอัตรากำไรสุทธิจะปรับตัวขึ้นสู่ระดับปกติที่ 12-14% เนื่องจากการใช้ประโยชน์จากอัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้น