บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมินผลประกอบการ Q1/2569 ของ EPG ฟื้นตัวแข็งแกร่งเกินคาด พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 4.00 บาท มองธุรกิจ Aeroflex เป็นดาวเด่นหนุนการเติบโต

ไฮไลท์สำคัญ

• EPG รายงานกำไรสุทธิ Q1/2569 ที่ 267 ล้านบาท รวมถึงรายการพิเศษ 77 ล้านบาท
• หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 344 ล้านบาท (+17.5% q-q, +1.1% y-y) สูงกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 7%
• การฟื้นตัวของกำไรหลักมาจากธุรกิจ Aeroklas ที่เติบโต แม้ภาพรวมอุตสาหกรรมยานยนต์จะชะลอตัว
• ธุรกิจ Aeroflex ยังคงแข็งแกร่งในตลาดสหรัฐฯ และญี่ปุ่น แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อยจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า

ผลการดำเนินงานที่น่าจับตา

• Aeroklas: รายได้เติบโตจากการได้คำสั่งซื้อเพิ่มเติมสำหรับหลังคา, พื้นปูกระบะ และบันไดข้าง Gross margin ยังคงแข็งแกร่งที่ 33.8%
• Aeroflex: รายได้ลดลงเล็กน้อยจากค่าเงินบาท แต่ความต้องการในตลาดหลักยังคงแข็งแกร่ง Gross margin ลดลงชั่วคราวที่ 46.0% จากการเร่งส่งออกวัตถุดิบไปยังโรงงานในสหรัฐฯ
• EPP: รายได้เริ่มทรงตัว Gross margin ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 13%-14% จากการปรับกลยุทธ์เน้นขายสินค้าให้กับภาคอุตสาหกรรมมากขึ้น
• SG&A expenses: เพิ่มขึ้นจากค่าขนส่งที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายที่สูงในธุรกิจ TJM ในออสเตรเลีย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• กำไรหลักใน Q1/2569 คิดเป็น 31% ของประมาณการทั้งปี FSSIA คาดว่ากำไรจะค่อยๆ ดีขึ้นตลอดทั้งปี
• ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ยังคงซบเซา แต่จะถูกชดเชยด้วยแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับธุรกิจ Aeroflex
• Aeroflex มีศักยภาพในการขึ้นราคาขาย 5%-10% ในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไร
• ราคาหุ้นปัจจุบันมี Valuation ที่น่าสนใจ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EPG ด้วยราคาเป้าหมาย 4.00 บาท อิงจาก 7.5x EV/EBITDA โดยมองว่า ธุรกิจ Aeroflex จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ แม้ว่าธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์จะยังคงซบเซา แต่การปรับตัวและกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นตลาดที่มีศักยภาพจะช่วยให้ EPG สามารถสร้างผลกำไรได้อย่างต่อเนื่อง