บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities มองบวกต่อ CPF หลังกำไรปกติ Q2/25 ทำสถิติสูงสุดใหม่ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2569 และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 38 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Buy"

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q2/25 ของ CPF ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 10,994 ล้านบาท (+97% YoY, +28% QoQ) ดีกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้
• GPM (Gross Profit Margin) สูงสุดในรอบ 17 ไตรมาสที่ 19.8% จากต้นทุนวัตถุดิบลดลงและราคาหมูเพิ่มขึ้น
• ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 เพิ่มขึ้น +35%/+28% จากการปรับ GPM เพิ่มขึ้น
• จ่ายปันผลระหว่างกาล 1 บาท/หุ้น (Yield 4.1%) มากกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่โดดเด่น

CPF รายงานกำไรปกติ 2Q25 ที่ 10,994 ล้านบาท ซึ่งเป็นจุดสูงสุดใหม่ และดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 7% ปัจจัยหลักที่สนับสนุนการเติบโตของกำไรมาจาก GPM ที่สูงถึง 19.8% ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง โดยเฉพาะราคากากถั่วเหลืองที่ลดลงถึง -23% YoY และ -3% QoQ นอกจากนี้ ราคาหมูในไทยและต่างประเทศก็ปรับตัวสูงขึ้นด้วย กำไรปกติ 1H25 อยู่ที่ 19,568 ล้านบาท (+229% YoY) คิดเป็น 54% ของประมาณการใหม่ Krungsri Securities จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2025F เพิ่มขึ้น +35% เป็น 36,373 ล้านบาท เติบโตสูงถึง 91% YoY

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

Krungsri Securities คาดการณ์ว่าโมเมนตัมกำไรปกติ 3Q25F จะเพิ่มขึ้น YoY จากต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง แต่จะลดลง QoQ จากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวลงในช่วงหน้าฝน โดยมองว่ากำไร 2Q25 เป็นจุดสูงสุดของปี และอาจชะลอตัวลงในช่วง 2H25F อย่างไรก็ตาม การจ่ายปันผลระหว่างกาลที่ 1 บาท/หุ้น (Yield 4.1%) ถือว่าสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ CPF และปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ขึ้นเป็น 38 บาท (จากเดิม 35 บาท) โดยอิงวิธี SOTP (คิดเป็น PE 8.8x ซึ่งเป็นระดับ -1SD) เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงต่อเนื่อง หนุนให้ GPM ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จึงปรับประมาณการกำไรปี 2025-26F เพิ่มขึ้น +35%/+28% ตามลำดับ อีกทั้งการจ่ายปันผลระหว่างกาลมากกว่าที่คาดก็เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม