บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง LH Slightly Negative แม้มีแผนธุรกิจปี 2025
P/E 9.49 YIELD 7.34 ราคา 4.36 (0.46%)
KSS วิเคราะห์ LH: มุมมอง Slightly Negative
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง Slightly Negative ต่อแผนธุรกิจปี 2025 ของ Land and House (LH) โดยมองว่าเป้ายอดขาย Presale และ Transfer ที่ตั้งไว้ แม้จะเติบโตกว่า 20% แต่มาจากฐานที่ต่ำ และต่ำกว่าเป้าในอดีต นอกจากนี้ แผนธุรกิจยังเน้นระบาย Stock พร้อมโอนมากกว่าเปิดโครงการใหม่
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025 ใกล้เคียงกับปี 2024 ที่ราว 5.7 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยกดดันจาก GPM ที่ยังต่ำกว่าปกติเนื่องจากผลกระทบจาก Construction Cost ที่สูงขึ้น KSS ยังคงคำแนะนำ Neutral และราคาเป้าหมาย (TP) ที่ 6.00 บาท (SOTP; implied P/E 13.8x) โดยมองว่าราคาหุ้นในระยะสั้น-กลาง ยังไม่มี Catalyst รวมถึงแผนปรับกลยุทธ์ของ LH ยังไม่ชัดเจน
KSS ประเมินว่า LH ยังคงเน้นการระบาย Stock ลด D/E ให้ลงมาที่ระดับ 1.0% ในขณะที่ด้าน Presale อาจเห็นการเปลี่ยนแปลงใน 2026F เป็นต้นไป KSS ยังกังวลกับเป้า 2025 Presale, Transfer ในภาวะที่การแข่งขันสูงขึ้น และ Finished Stock เหลือขายที่เพิ่มขึ้นมากในกลุ่ม Low-Rise
คำแนะนำการลงทุน
KSS คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ LH โดยให้เหตุผลว่าแผนการระบาย Stock ยังไม่ชัดเจน และการเสีย Market Share ยังมีโอกาสเกิดขึ้นต่อเนื่อง KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024 ที่ 5.7 พันล้านบาท (-24% y-y) และปี 2025 ที่ 5.7 พันล้านบาท (ทรงตัว)
KSS แนะนำ Wait and See จนกว่าสถานการณ์ของ LH เริ่มกลับมาดีขึ้น โดยมองว่าราคาหุ้นยังมีโอกาส Underperform จาก Outlook ปี 2025 ที่ไม่ดีนัก และแนวทางปรับกลยุทธ์ของ LH เพื่อลดการสูญเสีย Market Share ยังไม่มีความชัดเจน