บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPN รายงานกำไรหลัก 2Q25 ที่ 4.3 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ ซึ่งใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ บริษัทประกาศซื้อหุ้นคืน 111 ล้านหุ้น (2.5% ของทุนชำระแล้ว) วงเงินไม่เกิน 5 พันล้านบาท หรือคิดเป็นราคาซื้อคืนเฉลี่ย 45.0 บาท/หุ้น ในช่วงวันที่ 18 ส.ค. 2025 - 17 ก.พ. 2026

ผลประกอบการที่น่าสนใจ

รายได้รวมอยู่ที่ 11.7 พันล้านบาท ปรับลง 9% YoY และ 2% QoQ เนื่องจากการลดลงของยอดโอนอสังหาริมทรัพย์ถึง 75% YoY และ 18% QoQ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักอย่างการเช่าพื้นที่ (91% ของรายได้) ยังคงเติบโตเล็กน้อย 2% YoY เนื่องจาก SSRR ยังคงเติบโต 4% อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับขึ้นเป็น 58.1% จาก 54.1% ใน 2Q24 เนื่องจากธุรกิจพื้นที่เช่ามี GPM เป็น 59.2% เพิ่มขึ้น 220 bps YoY และสัดส่วนยอดขายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ (มาร์จิ้นต่ำ) ที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บล.บัวหลวง (BLS) คาดการณ์แนวโน้มกำไรหลัก 3Q25 จะปรับขึ้น YoY ตามธุรกิจหลักที่ปริมาณคนเข้าศูนย์ยังเติบโตและเริ่มรับรู้โครงการใหม่ Central Park ส่วน QoQ คาดกำไรหลักจะลดลงเล็กน้อยจากรายได้อื่นที่น้อยลง กำไรหลัก 1H25 คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของ BLS ซึ่งใกล้เคียงกับสัดส่วนกำไร 1H24 ที่คิดเป็น 50% ของกำไรทั้งปี ดังนั้น BLS จึงยังคงคาดการณ์กำไรหลักทั้งปีดังเดิม

คำแนะนำการลงทุน

BLS ยังคงแนะนำ "BUY" เนื่องจากคาดว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่าจะเห็นการโอนใน 2H25 ฟื้นตัว HoH ตาม Backlog ส่วนธุรกิจหลักเริ่มรับรู้รายได้โครงการ Central Park ปลาย 3Q25 และเต็มปีในปีหน้า ซึ่งจะหนุนกำไรปี 2026 ให้เติบโตโดดเด่น 14% (เทียบกับปี 2025 ที่ทรงตัว) โดยนักวิเคราะห์ ณัฐพล คำนวณผล เป็นผู้ให้ข้อมูลและคำแนะนำนี้