บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์หุ้น Thai Stanley Electric (STANLY) โดยคงคำแนะนำ "ถือ" และราคาเป้าหมาย 200 บาท แม้กำไรหลักในไตรมาส 3/2568 (ต.ค.-ธ.ค.) จะลดลงเหลือ 373 ล้านบาท (-18% YoY, -35% QoQ) เนื่องจากการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยยังอ่อนแอ โดยลดลง 27% YoY ในเดือน ต.ค.-พ.ย.

GPM ยังแข็งแกร่ง แม้รายได้อ่อนแอ

KSS ระบุว่า รายได้ของ STANLY ลดลงเหลือ 2.9 พันล้านบาท (-18% YoY, -9% QoQ) ซึ่งเป็นรายได้รายไตรมาสที่น้อยที่สุดในรอบสามปี สอดคล้องกับการผลิตรถยนต์ที่อ่อนแอในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของบริษัทปรับตัวดีขึ้นเป็น 19.8% เทียบกับ 19.2%/21.3% ในไตรมาส 3/2567 และ 2/2568 ซึ่งสะท้อนถึงการพัฒนาการจากการควบรวมโรงงานและการควบคุมต้นทุนที่ดี

นอกจากนี้ STANLY ยังบันทึกรายการพิเศษสามรายการภายใต้ต้นทุน SG&A ที่ 363 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษเหล่านี้ กำไรหลักจะอยู่ที่ 373 ล้านบาท คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปีของ KSS

โอกาสในการพัฒนา แม้แนวโน้มอุตสาหกรรมไม่ดี

KSS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ STANLY โดยอิงจากการปรับปรุง GPM ที่ดีขึ้น และคาดว่าปี 2569 จะเป็นปีที่ดีสำหรับ STANLY เนื่องจากการผลิตรถยนต์ของประเทศไทยน่าจะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 3/2568 นอกจากนี้ กำไรปี 2568 น่าจะแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มที่ 1.7 พันล้านบาท (-2% YoY) ในขณะที่บริษัทอื่นๆ คาดว่าจะบันทึกการลดลงของกำไรอย่างมาก

KSS คงคำแนะนำ "ถือ" และราคาเป้าหมาย 200 บาท โดยอิงจาก P/E ที่ 9.1 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีต) และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดที่ 7% ต่อปี