บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BLS มอง LH ปี 68 โตยาก! หั่นเป้าพื้นฐานเหลือ 5 บาท แนะ "ถือ" รอรับปันผล
P/E 9.49 YIELD 7.34 ราคา 4.36 (0.46%)
เป้าหมายปี 68 ท้าทายเกินจริง
BLS (บัวหลวง) มองว่าเป้าหมายปี 2568 ของ LH (แลนด์แอนด์เฮ้าส์) ที่ตั้งเป้ายอดจองซื้อ 23,000 ล้านบาท (+23% YoY) และรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ 20,000 ล้านบาท (+25% YoY) เป็นเรื่องยากที่จะทำได้จริง นอกจากนี้ กลยุทธ์เน้นโครงการพร้อมขาย อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและสุทธิ จากการลดราคาและค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มขึ้น
ปี 67 ต่ำกว่าเป้า
ปี 2567 LH เปิดตัวโครงการใหม่ 30,900 ล้านบาท (-29% YoY) แม้จะสูงกว่าแผนเดิม 3% แต่ยอดจองซื้อทำได้เพียง 18,800 ล้านบาท (-18.5% YoY) ต่ำกว่าเป้าหมายกว่า 40% สาเหตุหลักคือประเภทโครงการไม่ตรงกับความต้องการของลูกค้า (Gen ใหม่) และการตลาดไม่แข็งแกร่งพอ ทำให้เสียส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มบ้านระดับไฮเอนด์
คงคำแนะนำ "ถือ" รอรับปันผล
BLS คาดการณ์ยอดจองซื้อปี 2568 ที่ 19,000 ล้านบาท (ทรงตัว YoY) และรายได้จากการโอนโครงการ 16,000 ล้านบาท (ทรงตัว YoY) เนื่องจาก LH มุ่งเน้นขายโครงการพร้อมขาย ทำให้ต้องปรับกลยุทธ์ราคาและเพิ่มความพยายามทางการตลาด ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและสุทธิ
BLS คงคำแนะนำ "ถือ" LH โดยให้ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 5.00 บาท มองว่า LH ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 11.4 เท่า และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 0.20 บาท สำหรับครึ่งหลังของปี 2567 คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.0%