บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TISCO กำไรปี 67 ทรงตัว ASPS มอง Yield ปันผลเด่น แต่คงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 12.69 YIELD 7.28 ราคา 106.50 (0.00%)
ภาพรวมผลการดำเนินงานและประมาณการ
ASPS (บล. เอเชีย พลัส) มีมุมมองเป็นกลางต่อกำไรสุทธิของ TISCO ในปี 2567 ที่ออกมาตามคาด โดยมีกำไรสุทธิ 6,900 ล้านบาท ทรงตัว YoY (-5.5%) เนื่องจาก Credit cost ที่สูงขึ้น ด้าน NIM อยู่ในการควบคุมที่ 2.35% เทียบกับปี 2567 ที่ 2.44% จากนโยบายสินเชื่อที่เข้มงวดในช่วงที่ผ่านมา สำหรับกำไรสุทธิปีหน้า คาดว่าจะทรงตัว YoY จาก NIM ที่ดีขึ้นหลังดอกเบี้ยนโยบายผ่านจุดสูงสุด ประกอบกับมาตรการ "คุณสู้เราช่วย" ช่วยให้ทิศทาง Credit cost ปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ปัจจัยสนับสนุนและข้อจำกัด
ถึงแม้ Upside ต่อเป้าหมาย (FV) จะไม่สูงและทิศทางกำไรทรงตัว แต่ ASPS คาดหวังเงินปันผลต่อหุ้นงวด 2H67F ที่ 5.75 บาท (Div Yield 5.8%) ประกอบกับแนวโน้ม ROE ที่ 16% สูงสุดในกลุ่ม ช่วยจำกัด Downside ต่อราคาหุ้น นอกจากนี้ TISCO ยังคงนโยบายการจ่ายปันผลในระดับสูงเพื่อตอบแทนผู้ถือหุ้น ภายใต้ระดับ Coverage Ratio ที่สูงเกินเกณฑ์ขั้นต่ำของ ธปท. พอสมควร
คำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมาย
ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 102.00 บาท อิงจาก GGM model (Sustainable ROE 16%, COE 9%, Beta 0.8, Risk free rate 3%, Risk premium 8%) แม้ว่าการขยายตัวของสินเชื่อกลุ่ม High yield จะทำให้ Credit risk ของพอร์ตปรับตัวสูงขึ้น แต่ประเมินว่าผลตอบแทนที่ได้รับยังคุ้มค่าความเสี่ยงกว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์