บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้าฯ ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น ITC เป็น "TRADING" หลังกำไร Q2/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้คาดหวังการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง แต่ราคาปัจจุบันมี Downside Risk นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบ

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

ITC รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 696 ล้านบาท ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 7% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 712 ล้านบาท (+2.1% QoQ, -36.5% YoY) ถึงแม้รายได้จะอยู่ที่ 4.47 พันล้านบาท (+5.3% QoQ, -2.0% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ แต่ GPM ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนอยู่ที่ 25.0% (2Q24: 30.0%) จาก Product mix ที่เปลี่ยนไปและผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

หยวนต้าคงประมาณการ แต่ลดคำแนะนำ

แม้กำไรปกติ 1H25 จะคิดเป็น 46.2% ของประมาณการทั้งปี แต่หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 3,050 ล้านบาท (-20.4% YoY) โดยคาดว่าผลประกอบการ 2H25 จะเร่งตัวขึ้น HoH จาก High Season ของธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ฟื้นตัวขึ้นมา ทำให้ปัจจุบันมี Downside Risk 4.8% จากราคาเหมาะสมที่ 14.00 บาท

ปัจจัยที่ต้องจับตา

หยวนต้ายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อ ITC โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามคือ อัตราภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณขายของบริษัทในระยะถัดไป นอกจากนี้ การรับรู้ค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาสำหรับการปรับโครงสร้างธุรกิจ และอัตราภาษีจ่ายที่สูงขึ้นจาก Global Minimum Tax ก็เป็นประเด็นที่ต้องพิจารณา

สรุปการวิเคราะห์

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ITC จาก "ซื้อ" เป็น "TRADING" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 14.00 บาท อิงจาก PER 13.8 เท่า (รวม ESG Premium 2%) แม้คาดหวังการฟื้นตัวของผลประกอบการในครึ่งปีหลัง แต่ราคาปัจจุบันสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว และยังมี Downside Risk จากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดและปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตาม