บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TISCO ปันผลเด่น! KSS คาดผลตอบแทน 8% แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 94 บาท
P/E 12.69 YIELD 7.28 ราคา 106.50 (0.00%)
รายละเอียดการปรับประมาณการและเหตุผล
KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 5-6% ต่อปี เหลือ 6,550 ล้านบาท และ 6,600 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากต้นทุนเครดิตที่สูงกว่าคาดการณ์เดิม จึงปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลงจาก 97 บาท เป็น 94 บาท โดยใช้วิธี GGM (Gordon Growth Model) ซึ่งคิดเป็น PBV (Price to Book Value) 1.7 เท่า KSS คาดว่าต้นทุนเครดิตจะกลับสู่ระดับปกติที่ 1.0% ในปี 2568 จาก 0.6% ในปี 2567 เนื่องจาก 1) การกลับสู่ภาวะปกติ 2) การขยายสินเชื่อไปยังกลุ่มเสี่ยงมากขึ้น เช่น สินเชื่อรถยนต์ และ 3) ความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ TISCO ตั้งเป้า Coverage Ratio ไม่ต่ำกว่า 140% เทียบกับ 155% ในปี 2567
กลยุทธ์และแนวโน้มธุรกิจ
KSS คาดการณ์ว่ายอดสินเชื่อรวมปี 2568 จะทรงตัว เนื่องจากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ทำให้ TISCO ยังคงเน้นการให้สินเชื่ออย่างระมัดระวังกับลูกค้าคุณภาพสูง อย่างไรก็ตาม TISCO วางแผนปรับ Loan Mix โดยเน้นกลุ่มเสี่ยงมากขึ้นเพื่อเพิ่ม NIM (Net Interest Margin) KSS คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 5% YoY เนื่องจากแรงกดดันจากต้นทุนเครดิตที่สูงขึ้น แม้ว่า NIM และรายได้ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นก็ตาม TISCO มั่นใจว่าจะสามารถรักษาระดับ DPS (Dividend Per Share) ที่ 7.75 บาทต่อหุ้น เนื่องจากมีอัตราส่วน Tier 1 capital ที่ 17% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำของ BOT (ธนาคารแห่งประเทศไทย) ที่ 9%