บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPN: กำไรปี 2568 ลดลงเล็กน้อย แต่ "ซื้อ" เป้า 68 บาท!
P/E 13.33 YIELD 3.96 ราคา 53.00 (-1.40%)
ไฮไลท์สำคัญ
บมจ. เซ็นทรัลพัฒนา (CPN) คาดกำไรปี 2568 ลดลงเล็กน้อยจากปัจจัยตามฤดูกาล แต่ธุรกิจรีเทลยังเติบโตได้ดี เซ็นทรัลพาร์ค โครงการ Mixed-use ขนาดใหญ่จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป
ธุรกิจรีเทลยังแกร่ง แม้มีปัจจัยกดดัน
ธุรกิจรีเทลปี 2568 เติบโตเล็กน้อย แม้เศรษฐกิจชะลอตัว เซ็นทรัลพาร์ค จะเป็นโครงการหลักที่จะเปิดตัวเฟสแรกในเดือนกันยายน และเปิดอย่างเป็นทางการในเดือนพฤศจิกายน ด้วยอัตราการเช่าพื้นที่ 85% และเชื่อมต่อรถไฟฟ้า โครงการนี้จะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตตั้งแต่ปี 2569 ต้นทุนค่าไฟฟ้าที่ลดลงช่วยหนุน GPM ให้อยู่ในระดับสูง แม้ว่านักท่องเที่ยวจีนจะลดลงกระทบธุรกิจโรงแรมบ้าง
ข้อสังเกตธุรกิจที่อยู่อาศัยอ่อนแอ
คาดธุรกิจที่อยู่อาศัยปี 2568 จะอ่อนแอ เนื่องจากจำนวนยูนิตที่มีกำไรสูงที่จะโอนกรรมสิทธิ์มีไม่มาก และไม่มีโครงการคอนโดสร้างเสร็จใหม่ นอกจากนี้เหตุแผ่นดินไหวและความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อการโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาสนี้ คาดรายได้จากการขายที่อยู่อาศัยปี 2568 ลดลง 72% เหลือ 590 ล้านบาท ทำให้การรักษารายได้จากการขายที่อยู่อาศัยให้อยู่ในระดับเดียวกับปี 2567 (6.2 พันล้านบาท) เป็นเรื่องท้าทาย
สรุปคำแนะนำ
KS แนะนำ "ซื้อ" CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 68 บาท CPN เป็นหนึ่งในหุ้นที่แข็งแกร่งในกลุ่มอสังหาฯ ด้วยโครงการรีเทลที่กระจายตัวและมั่นคง สามารถสร้างการเติบโตได้แม้ในภาวะเศรษฐกิจที่ยากลำบาก