บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "ซื้อ" กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล (DIF) ด้วยราคาเป้าหมาย 11.40 บาท มองจุดเด่นที่การจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอจากรายได้หลักที่เป็นสัญญาระยะยาว และโอกาสต่อสัญญาอีก 10 ปี

ปันผล 2Q25 สูงกว่าคาด

DIF ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2Q25 ที่ 0.2222 บาทต่อหน่วย สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 2% ส่งผลให้ปันผลรวมครึ่งปีแรกคิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปี นอกจากนี้ KSS มองว่า DIF จะได้รับประโยชน์จากธีมดอกเบี้ยขาลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อสภาพคล่องของกองทุนและมีโอกาสจ่ายปันผลสูงกว่าที่คาดในครึ่งปีหลัง

วิเคราะห์ผลประกอบการและการลงทุน

KSS คาดการณ์ว่า DIF จะรายงานกำไรจากการลงทุนสุทธิ 2,737 ล้านบาท (+2%y-y ทรงตัว q-q) ในรายงานผลประกอบการที่จะถึงนี้ โดยหากหักรายการปรับมูลค่ายุติธรรม คาดว่าจะบันทึกขาดทุนราว 200 ล้านบาท ทั้งนี้ คาดว่ากองทุนจะมีกำไรจากการลงทุน 2,959 ล้านบาท (+2%y-y ทรงตัว q-q) เนื่องจากรายได้ค่าเช่าทรงตัว และค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลงตามเงินกู้ระยะยาวและอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ลดลง

เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ"

KSS แนะนำ "ซื้อ" DIF โดยมีราคาเป้าหมาย 11.40 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF WACC 7.6%) เนื่องจาก 1) รายได้หลักมีเสถียรภาพจากสัญญาระยะยาวถึงปี 2033 2) มีโอกาสขยายอายุสัญญาอีก 10 ปี (มีเงื่อนไขรายได้บรอดแบนด์กลุ่ม TRUE เกิน 16,500 ล้านบาท และส่วนแบ่งตลาดบรอดแบนด์เกิน 33%) และ 3) คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ ให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 11% ต่อปี รวมทั้งได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง