บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น STANLY กำไร Q1/2569 โต YoY จากปันผลบริษัทร่วมที่เลื่อนจ่ายเร็วขึ้น บล.หยวนต้าปรับคำแนะนำเป็น "Trading" มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว คาดหวังการฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไร Q1/2569 (สิ้นสุดมิ.ย. 2568) คาดการณ์ที่ 331 ล้านบาท +7%YoY แม้ -25%QoQ ตามฤดูกาล
• รายได้รวม -3%YoY อยู่ที่ 2,905 ล้านบาท แม้ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศฟื้นตัว แต่ STANLY ได้อานิสงส์น้อยจากตลาด EV จีน
• รายได้อื่น +87%YoY เป็น 90 ล้านบาท จากบริษัทร่วมสแตนเลย์ เวียดนามเลื่อนจ่ายปันผลเร็วขึ้น
• อัตรากำไรสุทธิดีขึ้นจาก 10.3% เป็น 11.4% จากนโยบายควบคุมต้นทุน

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 (สิ้นสุดมิถุนายน 2568) ของ STANLY จะอยู่ที่ 331 ล้านบาท ลดลง 25% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 7% YoY การลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยด้านฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Season ในขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY มาจากการเลื่อนจ่ายปันผลของบริษัทร่วม และประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้นจากนโยบายควบคุมต้นทุน

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2569 คาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัว YoY เนื่องจากรายได้จากการขายชิ้นส่วนคาดว่าจะลดลงตามยอดผลิตรถยนต์นั่งประเภทสันดาป และรายได้อื่นคาดว่าจะปรับลดลงเนื่องจากเงินปันผลจากบริษัทร่วมที่ปีนี้เลื่อนมาจ่ายเร็วในไตรมาสแรก อย่างไรก็ตาม ในครึ่งปีหลังคาดว่าผลประกอบการจะกลับมาเติบโต YoY อีกครั้งจากนโยบายการควบคุมต้นทุน

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

อุตสาหกรรมยานยนต์ยังคงเผชิญแรงกดดันจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก ปัญหาสงครามการค้า และการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ประเด็นการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าญี่ปุ่นของสหรัฐฯ ที่ 15% มองว่าเป็นบวกในระยะสั้นต่อหุ้นกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ไทย หากญี่ปุ่นส่งสินค้าไปสหรัฐฯ มากขึ้น แต่ระยะกลาง-ยาว หากญี่ปุ่นไปลงทุนเพื่อขายรถในสหรัฐฯ อาจเป็นปัจจัยเสี่ยง นอกจากนี้ ยังต้องรอผลเจรจาภาษีของประเทศไทยกับสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะทราบผลในวันที่ 1 สิงหาคม 2568

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้าปรับคำแนะนำสำหรับ STANLY จาก "ขาย" เป็น "Trading" โดยมองว่าราคาหุ้นได้ปรับลดลงสะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว และคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในครึ่งปีหลังจากฐานต่ำและนโยบายในการควบคุมต้นทุน คงมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 207.70 บาท อิง PER เฉลี่ย 5 ปีที่ 10.5 เท่า และคาดผลตอบแทนจากเงินปันผลงวดปีนี้ 9.3% จากราคาปัจจุบัน

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER เฉลี่ย 5 ปีที่ 10.5 เท่า